Makrorapport september 2018: Norges Bank hever renten og varsler 5 renteøkninger

Norges Bank hevet som ventet renten på dagens rentemøte til 0,75%, og varsler at renten skal heves igjen i første kvartal neste år, trolig på marsmøtet. Deretter skal renten gradvis heves opp til 2% innen utgangen av 2021.

Rentebanen er litt nedjustert siden forrige pengepolitiske rapport som følge av svakere vekst enn ventet i norsk økonomi og usikkerheten rundt handelskonflikten mellom USA og Kina.

Norges Bank trakk særlig frem at:

• Det er god vekst blant våre handelspartnere, og rentene er på vei mot et mer normalt nivå i andre land og ventes å øke i årene som kommer.
• Det er god vekst i norsk økonomi, drevet av høyere oljepris og lave renter.

Det som taler for å gå mer varsomt frem i å heve rentene er:

• Veksten i fastlandsøkonomien, utviklingen i arbeidsmarkedet og økningen i boligpriser har vært noe mer beskjeden enn Norges Bank trodde i forrige rapport.
• Usikkerhet rundt handelskonflikt.

Det som taler for at en kan øke rentene noe raskere er:

• Prisveksten har økt mer enn ventet, og KPI-JAE er nå 1,9%, altså nesten på målet.
• Faren for økt proteksjonisme og valutauro i en del fremvoksende økonomier kan gi en vedvarende svak kronekurs. Svakere kronekurs vil gi høyere importert prisvekst og virker stimulerende på økonomien via økt eksport og økt turisme.
• Gjelden øker fortsatt i husholdningssektoren.

Les hele rapporten her.

Det motsykliske bufferkravet blir holdt uendret på 2%. Norges Bank penker i sin anbefaling på at selv om husholdningenes gjeldsvekst stiger raskere enn inntektsveksten, så avtar veksten noe, og boligprisveksten er lav.

Norges Bank kommenterer at med dagens rentebane så vil renten på boliglån til husholdninger, under de gitte forutsetningene, stige fra i overkant av 2,5% i gjennomsnitt i fjor til opp mot 4% innen utgangen av 2021.

Stor spenning er det og knyttet til de lange rentene i USA, der den 10 års amerikanske statsobligasjonsrenten nå har krøpet over det kritiske 3,0% nivået for tredje gang. Det kan dermed se ut til at det er etablert en ny stigende trend for lange renter i USA. Det kan igjen bidra til å løfte også de lange rentene i Norge.