Lancelot Asset Management AB

SvD, A Perfect Guide, Tea Party-dårarna har en poäng, krönika av Lisa Seligson, 14 december 2013

Nyhet   •   Feb 13, 2014 16:13 CET

LISA SELIGSON från Lancelot Asset Management om varför den amerikanska centralbankens lösning på finanskrisen riskerar att leda till ännu en kris: - USA:s centralbank Fed har räddat världens finansiella system, men de rekordstora obligationsköpen har gjort bankerna så pass beroende av låga räntor att man riskerar att orsaka en ny finanskris.

Har ni sett de amerikanska Tea Party-aktivisterna utklädda till historiska figurer från tiden för den amerikanska revolutionen? De använder guld- och silverklimpar som betalningsmedel. Det kan se galet ut i svenska ögon men fundera på vad Fed faktiskt gör!

Det är nu drygt fem år sedan Fed påbörjade sin enorma shoppingrunda, den största i världshistorien. Den amerikanska ekonomin höll på att kollapsa p.g.a. billiga bostadslån. Fedchefen Ben Bernanke ville rädda den amerikanska medelklassen från höga räntor och kreditproblem och startade därför ett ambitiöst program som gick ut på att köpa bostadsobligationer. Under sin nästan 100-åriga historia hade Fed fram till detta datum inte köpt en enda bostadsobligation men nu gjorde man det med råge, utan ett enda bevis på att det skulle fungera. Bankerna utnyttjade subventionen till att minska sina inlåningskostnader, men endast en bråkdel fördes vidare till vanliga bolånekunder i form av billigare lån. Kort sagt, de kvantitativa lättnaderna hjälpte börsen mera än vanligt folk. Bankerna fick billigare lån och kunde se hur värdet på deras tillgångar steg. De mäklade dessutom merparten av Feds obligationsköp, något de fick fina kommissioner för. År 2009 blev det mest lönsamma året någonsin för Wall Street och bonusarna flödade.

Fed fortsätter att köpa obligationer för 85 miljarder dollar varje månad. Inte ens en mindre nedtrappning ”tapering” har påbörjats. Totalt har man investerat över fyra tusen miljarder dollar i dessa kvantitativa lättnader de senaste fem åren. Megasatsningen har knappast skapat någon tillväxt i USA, tvärtom riskerar den att stå i vägen för det nödvändiga reformarbete som krävs för att återskapa balans i den amerikanska ekonomin. Idag är USA mer beroende av Wall Street än någonsin.

Är det då överraskande att vissa amerikaner reagerar med att klä ut sig, använder silverklimpar som valuta och kräver att Fed läggs ner? Kanske inte ändå. Nertrappningen av Feds stimulanser bör påbörjas snart, annars riskerar amerikanska centralbanken att bli en större del av problemet än lösningen. Men idag är världen beroende av låga räntor och det är mycket svårt att börja höja dessa utan att marknaden blir orolig och då orsakar en ny ekonomisk härdsmälta. Det behövs reformer som tar tag i de riktiga problemen i ekonomin, inte mer pengar i systemet som bygger nya bubblor. För alla vet att bubblor till slut brister och desto längre man väntar desto brantare blir fallet.