Affärsstrategerna AB

Delårsrapport januari-september 2003

Pressmeddelande   •   Okt 24, 2003 10:41 CEST

* Substansvärde per aktie uppgick 23 oktober 2003 till 3,2 kronor
per aktie.
* Koncernens resultat uppgick till -20,0 Mkr (-76,3).
* Koncernens resultat per aktie var -1,41 kr (-6,65).
* Totala försäljningar uppgick till 18,3 Mkr.
* Investerat 9,2 Mkr i RaySearch Laboratories AB som noterades i
juni.
* Option att förvärva Photometric AB.
* Pågående nyemission avslutas senast 30 oktober.

Resultat per aktie är beräknat på genomsnittligt antal utestående aktier
under året. Substansvärde per aktie är beräknat på antalet utestående
aktier vid periodens slut (14 137 198).

Affärsstrategernas affärsidé är att identifiera intressanta projekt och
i ett mycket tidigt skede investera kompetent kapital i företag som har
potential att bli ledande inom Life Science, IT/Internet och Wireless.
VD-kommentar

Vid extra bolagsstämma den 30 september stöddes förslaget att dels
förstärka kapitalbasen dels skapa förutsättningar för att införliva
Photometric AB som helägt bolag. Detta förvärv kan ske genom den
förvärvade köpoptionen fram till den 31 januari 2004.
Nyemissionen som omfattar 8 miljoner aktier á 2,50 har per dags dato
tecknats till ca två tredjedelar. I vårt noterade innehav i RaySearch
Laboratories AB har vi idag en orealiserad vinst på ca 17 Mkr och ett
marknadsvärde på 24 Mkr.
Detta tillsammans med en fokusering mot färre och större innehav ger oss
en styrka och tillförsikt att tillvarata möjligheterna i dagens
marknadsklimat.

Aktieportfölj, resultat och finansiell ställning

Bolagets B-aktie noterades den 30 september 2003 till 2,05 kr, vilket
motsvarar ett börsvärde på 29 Mkr. Totalt substansvärde uppgick till
45,3 Mkr motsvarande 3,2 kr per aktie. Under rapportperioden har
följdinvestering gjorts i Samba Sensors AB med 2,8 Mkr.
En köpoption har under delårsperioden utnyttjats innebärande att
1.548.676 i RaySearch Laboratories AB köpts för 9,2 Mkr.
Försäljningar i övriga innehav har gjorts under delårsperioden för
sammanlagt 18,3 Mkr. Innehaven i Stille AB och Aproch AB har sålts i sin
helhet. Samtliga aktier i Fingerprint Cards AB och InfiniCom AB har
avyttrats. I RaySearch Laboratories har 281.220 aktier sålts i samband
med ägarspridning.
Koncernens resultat uppgick till -20,0 Mkr (-76,3), varav 11,9 Mkr
utgörs av realiserade internvinster i samband med avyttringar.
Soliditeten för koncernen den 30 september 2003 var negativ (51
procent).
Eget kapital per aktie per 30 september 2003 var negativt (3,62 kr).
Likvida medel i koncernen uppgick till 1,1 Mkr.

Moderbolaget

Moderbolagets resultat uppgick till -29,6 Mkr
(-87,8).
Nedskrivningar har gjorts i Wireless Assets Inc. med 7 Mkr och Naty AB
med 2,5 Mkr. Arcticon Biopharm AB har i april begärts i konkurs och
skrivits ned med 2,0 Mkr till 0. SWATS AB har gått till likvidation och
skrivits ned med 8,8 Mkr till 0.
Totala nedskrivningar av aktier och fordringar uppgick till 21,5 Mkr.
Egna kapitalet uppgick till 17,2 Mkr (82,3).
Antalet anställda i moderbolaget uppgick till 5 personer (9).

Följande beslut togs på extra bolagsstämma den 30 september 2003:

Beslut om förvärv genom apportemission

Bolaget förvärvar samtliga aktier i bolaget Astrateg Förvaltnings AB
genom apportemission av 4 000 000 aktier av serie B envar om nominellt 2
kr 50 öre, varvid Bolagets aktiekapital ökas med 10 000 000 kronor.
Teckningskursen skall vara 2 kr 50 öre. Nuvarande aktieägare i Astrateg
Förvaltnings AB Claes-Göran Fridh skall äga rätt att teckna aktierna
senast den 30 oktober 2003. Bolagets huvudsakliga tillgång är en option
att förvärva Photometric AB för högst 30 Mkr.

Beslut om nyemission av aktier

Stämman fattade beslut om att emittera högst 8 000 000 aktier av serie
B, envar om nominellt 2 kr 50 öre, varvid Bolagets aktiekapital ökas med
ytterligare 20 000 000 kronor. De nya aktierna får
- med avvikelse från aktieägarnas företrädesrätt - tecknas av ett mindre
antal privata och institutionella placerare med fördelning enligt
styrelsens bestämmande. Teckningskursen för aktierna skall vara 2 kr 50
öre per aktie. Teckning och betalning ska ske senast 30 oktober 2003.

Beslut om utgivande av skuldebrev med avskiljbara optionsrätter till
nyteckning

Stämman fattade beslut att bolaget skall uppta lån genom utgivande av
ett skuldebrev med ett nominellt belopp om 1 krona förenat med 8 000 000
avskiljbara optionsrätter till nyteckning av aktier av serie B i
bolaget. Teckningskurs är 2 kr 50 öre. Optionsrätterna ska
vederlagsfritt överlåtas till de personer som tecknar aktier i enlighet
med enligt andra punkten ovan i proportion till antalet tecknade och
betalda aktier. Teckningstid är 1 januari 2004 - 30 september 2005.

Om Photometric AB

Bolaget är marknadsledande i Sverige inom förskole- och
skolfotofotografering. Omsättningen uppgick 2002 till drygt 100 Mkr och
resultat efter finansiella poster blev 8,9 Mkr. Omsättningen för
innevarande år förväntas bli bättre än 2002.
En extern värdering av Photometric AB har utförts av BDO Feinstein AB.
Bolaget har värderats till 43-45 Mkr. Detta indikerar ett övervärde på
ca 7 Mkr med hänsyn tagen till optionens anskaffningsvärde (apportvärde)
på 10 Mkr.

Redovisningsprinciper

Bolaget tillämpar samma redovisningsprinciper i denna rapport som i
årsredovisningen för 2002.
Nya redovisningsrekommendationer som gäller för 2003 har ej haft någon
väsentlig påverkan på denna delårsrapport.

Redovisning av portföljinnehavet

Marknadsvärdering/substansvärde sker enligt samma princip som i senaste
årsredovisning. Utgångspunkten för substansvärdet är EVCA:s riktlinjer,
men på grund av det osäkra läget på marknaden görs en tillämpning med
stor försiktighet.
Bokförda värden av innehav ska avspegla bästa möjliga bedömning i
avsaknad av extern handel.
Det beräknade övervärdet på Photometric AB är ej medräknat i
substansvärdet.

Nedan följer en kortfattad beskrivning av händelser i de väsentligaste
portföljbolagen under perioden.

Noterade bolag:

RaySearch Laboratories AB

- positiva kliniska studier

RayOptimizer, som är företagets produkt för intensitetsmodulerad
strålbehandling, IMRT finns idag installerad på mer än 500 cancerklinker
över hela världen och över 10 000 patienter har behandlats. Under de
första nio månaderna 2003 ökade den totala omsättningen med 21 procent
till 24,9 (20,5) MSEK. Antalet sålda licenser under denna period ökade
med 29 procent till 231 (179) stycken. Intäkterna från sålda licenser
ökade med 13 procent. Supportintäkterna ökade med 180 procent.

Flera kliniska studier pekar på att chansen till överlevnad för
patienten ökar med IMRT. En publikation från Memorial Sloan Kettering
Cancer Center, NY, USA, visar att med bibehållen tumörkontroll minskar
risken för allvarlig skada i rektum från 14% till 2% om man använder
IMRT istället för konventionell tredimensionell konform strålterapi.
Samma studie visar en stark korrelation mellan ökad tumörkontroll och
ökad dos till tumören, vilket kan uppnås med IMRT eftersom metoden ger
ökat skydd för omkringliggande normalvävnad.
RayBiology och RayMachine lanseras under det fjärde kvartalet i år.
RayBiology är världens första kommersiella system för radiobiologiskt
optimerad strålbehandling, där även strålningskänsligheten hos tumören
får styra dosplanen. Produkten ger läkaren ett ännu finare verktyg för
att slå ut cancertumören utan allvarliga biverkningar.
RayMachine tar hänsyn till olika behandlingsapparaters egenskaper och
begränsningar under optimeringsprocessen, kompenserar för denna brist på
precision och minskar behandlingstiden. Tester har visat att
behandlingstiderna kan minskas med 20-50 procent. Kortare
behandlingstider är en mycket tydlig kundnytta eftersom klinikens
effektivitet därigenom kan höjas.
Affärsstrategernas ägarandel uppgår till 12,1 procent av
aktiekapitalet.
Försäljningen uppgick till 24,9 Mkr (20,5) och resultat efter
finansiella poster till 11,5 Mkr (2,3).

Onoterade bolag:

Alpha Helix AB - vidare finansiering oklar

Trots stora ansträngningar har bolaget ännu inte fått till stånd något
partneravtal.
Bolagets styrelse överväger nu olika alternativ för att försöka
säkerställa projektets kommersialisering. Bolagets huvudägare är
Investor Life Equity Sweden AB. Affärsstrategernas ägarandel är 6,5
procent före utspädning.

Naty AB

Affärsstrategerna har investerat 12,6 Mkr i Naty.
Efter vårens nyemissioner, där Affärsstrategerna inte deltog äger
Affärsstrategerna aktier motsvarande 12 procent av kapitalet.
Försäljningen per 31 augusti uppgick till 25,8 Mkr och resultatet var 0
Mkr.
Samba Sensors AB - ökad omsättning

Ett antal samarbeten med goda förutsättningar att leda till kliniska
tillämpningar pågår, där mätning av tryck ger utgångspunkt för bättre
individuell behandling. För närvarande samarbetar bolaget inom följande
områden: andningstryck på små barn, tryck i urinvägar, tryck i diskar i
ryggen, intrakraniellt tryck, tryck i cystor i livmodern samt blodtryck
på små djur.
Marknadsarbetet är primärt inriktat mot att med ett nätverk av
återförsäljare i Europa nå tillfredsställande lönsamhet.
Marknadsfunktionen planeras att förstärkas, med syftet att ytterligare
utveckla försäljningsarbetet i Norden. Företagets finansiella situation
är emellertid fortfarande pressad, vilket gör att utvecklingen av
företaget hämmas något. Planen är att liera sig med ett etablerat
medicinsk-tekniskt bolag med utbyggda marknadskanaler för att därigenom
snabbare nå en större marknad.

Affärsstrategerna har investerat 25,0 Mkr i Samba Sensors och
ägarandelen uppgår till 85 procent av kapitalet. Omsättningen för
perioden uppgick till 1,1 Mkr (0,8). Resultat efter finansiella poster
blev -4,7 Mkr (-5,2).

Sinclair Pharma Ltd - FDA godkänner Atopiclair och Salinum

Bolaget har erhållit FDA godkännande (510k) för Atopiclair och Salinum.
Atopiclair används för att lindra kontakteksem och eksem efter
strålbehandling. Bolaget bedömer att den amerikanska marknaden för
produkten är värd mer än 200 miljoner USD.
Salinum är ett medel mot svår muntorrhet, som framställs av linfrö.
Studier har visat att behandling med Salinum kan ge en god minskning av
såväl de subjektiva besvären (känslan av muntorrhet) som gingivit och
plack. Salinum har redan godkänts och lanserats i Europa och produkten
har utvecklats av det svenska bolaget i koncernen.
Bolaget har tillsatt en kommitté som planerar för en exit inom ett år.
Affärsstrategerna har investerat 2 Mkr och äger 0,3 procent av
kapitalet,
med möjlighet till tilläggsköpeskilling. Bolagets ledning bedömde i
april att helårsbudgeten för 2003 om 120 Mkr i omsättning och ett
resultat före skatt på +19 Mkr bör kunna uppfyllas.

Widermind - svag förbättring

Bolaget har slutit ett nytt ramavtal med en ledande europeisk operatör.
En annan positiv nyhet är att Widermind kommer leverera en kurs till
Kina för första gången. Som helhet är dock marknaden för teknisk
utbildning inom telekom fortsatt svag. Kostnadnivån har anpassats
därefter. Bolaget har fortfarande en hög leveransförmåga och en bred
kursportfölj med flera nyutvecklade kurser.
Verksamheten visade ett svagt positivt resultat före skatt för perioden
augusti-september. Målsättningen är att nå ett positivt kassaflöde på
månadsbasis före årsskiftet.
Affärsstrategerna har investerat 3,5 Mkr i Widermind motsvarande 32
procent av kapitalet.
Omsättningen för perioden uppgick till 2,6 Mkr Mkr (6,7) och resultatet
efter finansiella poster uppgick till -2,2 Mkr (-1,3).

A3TL Ltd - enligt plan

A3TL utvecklas enligt plan och försäljningen stiger. I och med att
antalet uppdrag generellt ökat till Indien från USA påverkar det A3TL
positivt. Både vad gäller ökade förfrågningar från A3TLs lokala
storkunder, och att bredden på den efterfrågade kompetensen från dessa
kunder utökats till att omfatta även systemarkitekter och designers.
Detta innebär ett skifte i den traditionella "offshore" utveckling av
system och applikationer till en mer R & D fokuserad linje där även
produkt specialister nu läggs ut till Indien. A3TL arbetar intensivt med
försäljning för att vara med i detta skifte.
Omsättningen för perioden uppgick till 4,2 Mkr och resultatet efter
finansiella poster uppgick till 0,4 Mkr .

För ytterligare information om de noterade innehaven hänvisas till
respektive bolags hemsida.

Stockholm den 24 oktober 2003
Claes-Göran Fridh
Verkställande Direktör

Denna rapport har inte varit föremål för granskning av bolagets
revisorer.