Lannebo Fonder

Förvaltarintervju: "Disciplin i allt vi gör"

Pressmeddelande   •   Aug 25, 2017 11:01 CEST

Med en avkastning kring 19 procent hittills i år ligger Lannebo Europa Småbolag i toppen bland europeiska småbolagsfonder. Carsten Dehn och Ulrik Ellesgaard beskriver sin formel.

1 Hitta marknadens oslipade diamanter
Carsten Dehn och Ulrik Ellesgaard tänker långsiktigt när de letar efter attraktivt värderade kvalitetsbolag. Det gäller att hitta bolag som flyger under radarn för de stora bankernas analysavdelningar.

»Vi är helt fokuserade på fundamental analys och föredrar att titta på bolag med ett marknadsvärde runt 1 miljard euro eller lägre, eftersom det ofta betyder att de är underanalyserade av de stora bankerna och mäklarfirmornas
analytiker«.

Bolagens nyckeltal och marknadsutsikter är viktiga, men även ledning och huvudägare spelar stor roll. 
»Fonden har en koncentrerad portfölj med cirka 40 innehav. Snittet för kategorin europeiska småbolagsfonder är 700 aktier«.

2 Välj specialister framför generalister 
»Vi gillar bolag som är fokuserade på en sak. En av våra favoriter är tyska Stabilus som tillverkar gasfjädrar till bilindustrin«. En automatiserad gasfjäder är den komponent som gör det möjligt att automatiskt öppna och stänga bakluckan på en bil, en funktion som i dag återfinns på bilar framför allt i det övre prissegmentet.

Carsten och Ulrik är dock övertygade om att det är en teknik som kommer nå även lågprissegmentet av bilmarknaden inom några år.
»Stabilus är global marknadsledare i sitt nischsegment med stark tillväxt och hög lönsamhetspotential.«

En viktig parameter för förvaltarduon är att bolagen är internationella och över tid väntas överträffa marknadens vinstförväntningar.

3 Enbart de bästa bolagen är goda nog 
Urvalet av bolag är helt avgörande när Carsten Dehn och Ulrik Ellesgaard gör sin analys. 

»Disciplin i allt vi gör är nog den viktigaste  ingrediensen i vår modell. Inte bara när vi investerar, så att vi inte köper ett dåligt bolag eller betalar för mycket, utan även när vi säljer«.

Däremot ingår det inte i deras metod att ha synpunkter på hur bolagen kan förbättras.
»Vi har 8 000 små och medelstora bolag i Europa i vårt investeringsuniversum, och vi har bara omkring 40 bolag i portföljen. Så om ett bolag inte möter alla våra krav så finns det många andra alternativ för oss«.

4 Problembolag åker ut ur portföljen
Att portföljbolag hamnar i svårigheter är något som kan hända den mest disciplinerade fondförvaltaren. Men i fallet Lannebo Europa Småbolag ödslar man ingen tid på att bolagen ska göra en turn around. Vikten av disciplin blir därför särskilt tydlig när det uppstår problem, som när duon hade investerat i danska transportrederiet OW Bunker.
»När den första vinstvarningen kom kände vi genast att det gick åt fel håll för bolaget och beslutade oss för att sälja vårt innehav direkt. Inte långt därefter släppte bolaget sin andra vinstvarning och snart därpå gick OW Bunker i konkurs. Så även om vi förlorade lite på investeringen är vi tacksamma över att vår modell räddade oss från att hänga med ända ned i konkursen«.

Mer om Lannebo Europa Småbolag och dess utveckling

Lannebo Fonder är ett av Sveriges största fristående fondbolag med uttalat fokus på aktiv förvaltning. Bolaget, som grundades 2000, baserar investeringsstrategin på långsiktighet, riskmedvetenhet och självständighet. Vi startar och förvaltar fonder där vi genom djup kunskap, erfarenhet och engagemang kan vara världsledande inom fondens nisch. Lannebo Fonder förvaltar ca 70 miljarder kronor i 16 fonder. Huvudkontoret ligger i Stockholm. I oktober 2016 öppnades en filial i Köpenhamn.

Org nr: 556584-7042. Tillståndsmyndighet: Finansinspektionen.

Riskinformation: Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i en fond kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Aktiefonders värde kan variera kraftigt på grund av deras sammansättning och de förvaltningsmetoder fondbolaget använder sig av. Faktablad, informationsbroschyr och information om fondens avkastning över olika tidsperioder finns på lannebofonder.se. Ingen hänsyn till inflation har tagits.