beQuoted nyhetsbrev nr 15 2010

Nyhetsbrevet finns på:
http://www.bequoted.com/businessbriefing/bbb-2010-15/bbb-2010-15.htm

                  Hej,
     
                  I det här numret analyserar vi ett prospekteringsföretag.
                  Därefter presenterar vi ett par företag som Björn Davegårdh
                  anser undervärderade. Det första är en butiks- och
                  verkstadskedja inom bildelar och service. Det andra är en
                  researrangör med ett brett utbud av resor för privat- och
                  affärsresenärer.

                  I dagens nummer kan Du läsa om Botnia Exploration, Mekonomen
                  och Unlimited Travel Group.

                  Trevlig läsning!
                  Thomas Lindgren

                  Botnia Exploration siktar på guldleveranser första halvåret
                  2011
                  » Botnia Explorations planer på provbrytning i Vargbäcken i
                  november fortskrider enligt plan. Bolaget räknar med att få
                  sina första intäkter från guldleveranser under första halvåret
                  2011. Närmast i tiden ligger emellertid
                  miljötillståndsansökan.
     
     
                  Därför investerar Björn Davegårdh i Mekonomen
                  » Med 220 butiker och 1.220 verkstäder är Mekonomen
                  Skandinaviens ledande bildelskedja. Företaget har de senaste
                  åren ompositionerat sina butiker. Nu står verkstäderna på tur.
                  Björn Davegårdh ser en självklar placering med goda
                  tillväxtutsikter då Mekonomens marknadsandel i verkstäder
                  fortfarande är låg.
     
                 
                  Därför investerar Björn Davegårdh i Unlimited Travel Group
                  » Unlimited Travel Group (UTG) har utvecklats till en av de
                  större researrangörerna i Sverige. För närvarande ligger man
                  på 7:e plats. Snart kommer man att klättra ännu en bit upp på
                  skalan, då företaget återigen är ute och letar efter
                  förvärv.
     
     
                  I detta nummer
                  beQuoted tema: GustaviaDavegårdh Del 6
                  beQuoted tema: GustaviaDavegårdh Del 7
                  Botnia Exploration                  

                  
            Botnia Exploration siktar på guldleveranser första halvåret 2011
            - Vill bygga kontinuerligt kassaflöde med parallella
            bearbetningstillstånd
   
            Botnia Explorations planer på provbrytning i Vargbäcken i november
            fortskrider enligt plan. Bolaget räknar med att få sina första
            intäkter från guldleveranser under första halvåret 2011. Närmast i
            tiden ligger emellertid miljötillståndsansökan.

            Start provbrytning i november
            Dagarnas ljusa timmar är många under den norrländska sommaren. Det
            gör det möjligt för prospekteringsföretaget Botnia Explorations
            geologer att arbeta långa dagar med bearbetningstillståndet för
            guldfyndigheten Vargbäcken i Lycksele kommun.

            Tillståndet innebär att Botnia har rätt att förfoga över påvisad och
            avgränsad utvinningsbar mineralfyndighet. Men innan brytning kan
            påbörjas krävs miljötillstånd.

            Botnias vd Bengt Ljung berättar att man väntar på slutrapport från
            BERGAB, det konsultbolag som genomför de hydrogeologiska
            undersökningarna som är en del i miljökonsekvensbeskrivningen.

            - Vår miljöansökan kommer att ligga på bordet när Länsstyrelsen
            kommer tillbaka från semestern i augusti. Med hänsyn till älgjakten
            i september räknar jag med att vi kan komma igång med provbrytningen
            i mitten av november, för att senare sälja guldet från brytningen
            under första halvåret 2011.

            Bengt Ljung påpekar att bolaget för den planerade provbrytningen
            inte behöver söka miljödomstolens godkännande, vilket är fallet vid
            en riktig brytning. Han ser därför små risker att kommande
            tillståndsprocesser ska stjälpa tidsplanen för provbrytningen.

            Fortsatta förberedelser
            Botnias plan är att provbryta cirka 75.000 ton i Vargbäcken.

            - Vi går direkt på mineraliseringen och det är cirka 2 – 4 gram guld
            per ton. De här 75.000 tonnen borrar, spränger och lastar vi upp på
            kanske 1 - 2 månader, fortsätter Bengt Ljung.

            Han berättar att Botnia har kontakt med en entreprenör som ska sköta
            jordavrymning och losshållning av de 30.000 kubikmeter berg det
            handlar om. I realiteten motsvarande en fotbollsplans yta, beroende
            på borrhålens djup.

            Jordavrymningen är delvis redan klar och kommer att slutföras under
            hösten innan tjälen kommer.

            Berget ska sedan fraktas på lastbil till anrikningsverk. Ett flertal
            verk finns i området och Bengt Ljung säger att diskussioner förs med
            flera av dessa men att man till dags dato inte nått något avtal.

            Ytterligare borrningar för att bestämma malmens utbredning
            Under kommande veckor är det emellertid det fortsatta arbetet med
            att positionsbestämma fyndighetens utbredning som står i centrum.
            Bengt Ljung fortsätter:

            - Nu börjar vi med så kallad tätborrning för att ta fram underlag så
            att vi kan bestämma oss var exakt vi ska förlägga provbrytningen.
            Det är viktigt att hamna rätt från början eftersom det kommer att
            avgöra den framtida gruvans läge.

            Prospekteringsområdet utvidgas
            Parallellt med de hydrogeologiska undersökningarna har Botnia
            fortsatt prospekteringen i Vindelgransele-området kring Vargbäcken.

            Bolaget förbereder nya bearbetningstillstånd för flera av de
            undersökningstillstånd som ingick i Hansa-förvärvet, däribland
            Middagsberget och Fäboliden.

            - Kring samhället Vindelgransele, och vi talar då inom en
            femkilometersradie, har vi gjort flera fynd på hällar, med höga
            halter, berättar Bengt Ljung och fortsätter:

            - Bara senaste månaden har vi fått in flera mycket positiva
            rapporter från våra geologer, rapporter som tillsammans med data
            från SGU-tiden gör att vi omgående kan sätta igång med nya
            bearbetningstillstånd. Alla dessa fynd ligger inom våra tidigare
            godkända undersökningstillstånd.

            Därefter påbörjas arbetet med att göra malmberäkningar. Bengt Ljung
            uppskattar att för de här nya rapporterna så handlar det om 2 – 3
            gånger mer än i Vargbäcken. Att provbrytningen ändå planeras till
            Vargbäcken har praktiska förklaringar.

            - Anledningen till att vi kommer att inleda med provbrytning där är
            inte för att det är det mest attraktiva området utan för att det är
            där vi har bearbetningstillstånd, förklarar Bengt Ljung.

            Kontinuerligt kassaflöde med parallella bearbetningstillstånd
            Botnias vision är att inom en tvåårsperiod gå från ett så kallat
            juniorbolag, till ett bolag med ett egengenererat kassaflöde.
            Höstens provbrytning i Vargbäcken är det första steget i den här
            processen.

            Botnia uppskattar kapitalbehovet för provbrytningen i Vargbäcken
            till cirka 11 miljoner kronor, med en felmarginal på 10 procent.
            Återbetalningen skattas till ett spann på mellan 11 och 15 miljoner
            kronor, beroende på guld- och dollarpris och guldhalt i malmen.

            Genom att bearbeta bolagets undersökningstillstånd, och utveckla
            flera till bearbetningstillstånd, kan bolaget i framtiden driva
            flera provbrytningar parallellt. Med flera sådana processer efter
            varandra, där var och en blir kassaflödesgenererande, byggs ett
            kontinuerligt kassaflöde, resonerar bolaget.

            Botniadagarna
            Bengt Ljung berättar att man tidigare hållit formella samråd och
            visningar av Vargbäcken med både lokalbor och lokala
            kommunalpolitiker.

            Den 17 juni är det dags att ta med aktieägarna ut i Vindelgranseles
            marker för att uppleva Västerbottens guldlinje och området där
            Botnias bearbetnings- och undersökningstillstånd ligger.
   
            JOHAN NYGREN
            johan.nygren@beQuoted.com
                  
                  Marknadsplats
                  AktieTorget
                  
                  Bengt Ljung
                  VD Botnia Exploration
                   
                  Botnia Exploration bedriver prospektering med fokus på guld. 
                  
                  Guld från borrhål vid Vargbäcken som innehar en bearbetnings-
                  koncession fram till 2032.
                  
                  Under den senaste månaden har bolagets prospektering i området
                  kring Vargbäcken resulterat i ett flertal nya höghaltiga
                  guldfynd på hällar, enligt vd Bengt Ljung.
                  
                  Samtliga nya fynd som gjorts i området kring Vargbäcken finns
                  inom en femkilometersradie.
                  
                  De projekt Botnia Exploration förvärvat från Hansa Resources
                  ligger samlade i Västerbotten längs den så kallade guldlinjen.
                   
                  Nästa händelse
                  2010-08-27
                  Delårsrapport Q2 2010

                  Mer info
                  Läs mer på beQuoted

                  Hemsida

              
           
            Därför investerar Björn Davegårdh i Mekonomen
   
            Med 220 butiker och 1.220 verkstäder är Mekonomen Skandinaviens
            ledande bildelskedja. Företaget har de senaste åren ompositionerat
            sina butiker. Nu står verkstäderna på tur. Björn Davegårdh ser en
            självklar placering med goda tillväxtutsikter då Mekonomens
            marknadsandel i verkstäder fortfarande är låg.
   
              Björn Davegårdh fokuserar på marknader och teknologier
                  Med nya butiks- och servicekoncept visar Mekonomen att
                  bildels- och verkstadsbranschen är under förvandling.

                  Mekonomen passar väl in i Björn Davegårdhs placeringsfilosofi.
                  Den utgår från två hörnstenar, att vara med på de geografiska
                  marknader där tillväxten finns och att tillvarata de nya
                  teknologier som har framtiden för sig.

                  Rent konkret kan det handla om att vara med i svenska
                  exportbolag som säljer till BRIC-ländernas tillväxtekonomier,
                  och samtidigt undvika aktier i bolag som kan möta konkurrens
                  från dessa länder.

                  Mekonomen växer och tar marknadsandelar med sitt starka
                  varumärke, samtidigt som företaget är skyddat från
                  BRIC-ländernas konkurrens tack vare det geografiska avståndet.

            Vill förenkla bilisternas vardag
            Mekonomens affärsidé är att med ett brett och lättillgängligt utbud
            av tjänster och produkter förenkla "BilLivet". Bolaget har
            verksamhet i Sverige, Norge och Danmark. Den svenska marknaden är
            central. Fler än hälften av bildelsbutikerna finns här, liksom fyra
            av tio verkstäder.

            Sedan Axel Johnson klev in som storägare 2006 har fokus styrts om
            med målet att komma närmare slutkunderna. Under 2008 påbörjades en
            ompositionering i butiksledet. Fastigheter i industriområden har
            sålts av. Istället satsar Mekonomen på lägen i köpcentrum där
            kommersen och kunderna finns.

            Årets butikskedja utvecklar koncepten
            Med idén att man inte ska behöva vara bilintresserad för att kunna
            köpa saker till sin bil, har Mekonomen planerat om sina butiker och
            utbildat butikspersonalen. En satsning på kvinnor som kundgrupp har
            gjorts, och bolaget menar att andelen kvinnor som väljer Mekonomen
            har ökat.

            Under 2008 öppnades den första Mekonomen Mega-enheten, ett koncept
            där butik och verkstad kombinerats, med gemensam kunddisk och
            generösa öppettider. 60 sådana här enheter öppnades under 2009 och
            utrullningen har fortsatt under 2010. Bolaget talar själva om en
            succé för konceptet.

            För sitt arbete med butikerna och butikskoncepten utsågs Mekonomen
            till "årets butikskedja" av Svensk Handel och tidningen Dagens
            Handel i vintras.

            Tvåsiffrig tillväxt på stillastående marknad
            Under 2008 gick bilbranschen in i den finansiella krisen.
            Bilbranschen var bland de första branscher att drabbas, och har
            drabbats hårt. Mekonomen bestämde sig tidigt för att möta krisen med
            satsningar.

            Tack vare satsningar på bland annat nya butikskonceptet och
            servicekonceptet Fleet för tjänstebilsflottor steg
            fjolårsförsäljningen med 19 procent, till 3,2 miljarder kronor på en
            i övrigt stillastående marknad. Samtidigt förbättrade Mekonomen sitt
            rörelseresultat med 30 procent.

            Sett över en femårsperiod har bolagets årliga omsättningstillväxt
            pendlat kring 5 - 6 procent, i nivå med bolagets tidigare
            målsättning. Försäljningsmålet har justerats upp till 10 procent,
            vilket ska ses mot fjolårets faktiska försäljningstillväxt om 19
            procent.

            En fortsatt svag nybilsförsäljning ger en åldrande fordonspark,
            vilket gynnar reservdelsförsäljning och service. Mekonomen
            kontrollerar distributionsflödet från inköp direkt från fabrikerna
            till försäljning i butik eller via verkstad. Försäljningen första
            kvartalet i år steg 8 procent till 803 miljoner kronor. Periodens
            resultat per aktie nära fördubblades till 2,08 kronor (1,20).

            Ompostitionering av verkstäderna på gång
            Den ompositionering som gjorts av butikerna har även påbörjats i
            verkstäderna. Verkstadsnätet består emellertid av franchisetagare,
            vilket begränsar Mekonomens möjligheter att gå in och direkt styra
            dessa.

            I dagsläget verkar 1.220 franchiseverkstäder under Mekonomens flagg.
            På bolagets marknader finns gott om verkstäder som inte är knutna
            till någon kedja. Förutsättningarna för tillväxt i verkstadsnätet är
            således goda, om Mekonomen kan erbjuda verkstäderna attraktiva
            villkor.

            Björn Davegårdh ser möjligheter i verkstädsnätet
            Björn Davegårdh konstaterar att Mekonomens marknadsandel på
            verkstadssidan fortfarande är tillräckligt låg för att ge utrymme
            för tillväxt under många år framöver.

            Fler verkstäder under Mekonomens varumärke innebär mer omsättning
            till koncernen. Det finns även tillväxtmöjligheter inom varje
            verkstad, eftersom Mekonomen utvecklar franchisetagarna.

            Shop-in-shop är ett sådant koncept, som stärker verkstädernas
            erbjudande till kunderna och samtidigt ger Mekonomen ytterligare
            försäljningskanaler för sitt butikssortiment.

            Björn Davegårdh hoppas även att bolaget ska gå in på en helt ny
            geografisk marknad med sitt franchisekoncept.

            - Mekonomen är en aktie som ska finnas i alla portföljer, avslutar
            Björn Davegårdh.
   
            JOHAN NYGREN
            johan.nygren@beQuoted.com
           
                  beQuoted tema:
                  GustaviaDavegårdh
                  
                  Del 7
                   
                  MEKONOMEN
                  LISTA: MID CAP
                  MARKNVÄRDE: 5.140 Mkr
                  OMS 2009: 3.206 Mkr
                  RES 2009: 237 Mkr
                  
                  Mekonomen har utsetts till "årets butikskedja" av Svensk
                  Handel och tidningen Dagens Handel.
                  
                  Mekonomen Direkt lanserades under fjolåret. Tjänsten innebär
                  att kunderna kan boka servicetider dygnet runt i samtliga
                  Mekonomenverkstäder.
                  
                  Andelen kvinnor som väljer Mekonomen har ökat. Bolaget menar
                  att det är resultatet av en medveten satsning på kvinnor som
                  kundgrupp.
                  
                  HOT
                  
                  Konkurrens från bilmärken och verkstäder bundna till dessa
                   
                  MÖJLIGHET
                  
                  Franchise möjliggör snabb tillväxt utan tunga investeringar
                   
                  TEMA: GustaviaDavegårdh är en artikelserie där beQuoted
                  presenterar Björn Davegårdhs placeringsfilosofi och några
                  bolag som han anser långsiktigt köpvärda.

              
           
            Därför investerar Björn Davegårdh i Unlimited Travel Group
   
            Unlimited Travel Group (UTG) har utvecklats till en av de större
            researrangörerna i Sverige. För närvarande ligger man på 7:e plats.
            Snart kommer man att klättra ännu en bit upp på skalan, då företaget
            återigen är ute och letar efter förvärv.
   
                  Björn Davegårdh litar på sin journalistiska magkänsla
                  I sitt arbete med att vaska fram nya investeringsobjekt lutar
                  sig Björn Davegårdh mot sin journalistiska bakgrund. Han har
                  tidigare arbetat på Dagens Industri och varit chefsredaktör
                  för Börsveckan.

                  - Många av mina idéer kommer från nyhetsflödet. Hittar jag
                  något intressant gräver jag vidare. Det handlar om att hitta
                  en berättelse som är trovärdig, berättar han för beQuoted.

                  Bland Björn Davegårdhs köpvärda aktier finns bland annat bolag
                  som gör affärer på livsstilskonsumtion. Han ser privatresandet
                  som en stor tillväxtmarknad och han tror att morgondagens
                  resenärer kommer att efterfråga helt annorlunda upplevelser än
                  gårdagens.

            Specialresor med hög upplevelsefaktor
            Björn Davegårdh reflekterar över att varje gång han ser någon vinna
            på trisslotter i TV berättar vinnaren att pengarnas ska användas
            till en resa med familjen.

            - Affärsresandet har kanske sett sina bästa dagar, men resandet för
            privatpersoner tror jag är en stor tillväxtmarknad, förklarar Björn
            Davegårdh. Fritidsresandet har ökat varje år sedan mätningarna
            började på 1950-talet.

            UTG erbjuder specialresor med hög upplevelsefaktor. Det handlar om
            exklusiva paket- och temaresor, men även konferens- och affärsresor.
            Målgrupperna är penningstarka privatpersoner och företag som vill ha
            något utöver de vanliga charterdestinationerna.

            Nischade dotterbolag
            I resebranschen kan man uppnå lönsamhet som arrangör av antingen
            charter- eller specialistresor. Medan charter är mättad marknad med
            några få dominerande aktörer, är specialresesegmentet en växande
            marknad. Större pensionsavgångar med personer med god disponibel
            inkomst talar för de exklusiva arrangemangen som UTG erbjuder.

            För att kunna erbjuda rätt resekoncept till rätt målgrupp grupperas
            koncepten i dotterbolag som kan drivas självständigt med egen
            ledning, varumärke och identitet. Verksamheten drivs genom nio
            specialiserade dotterbolag.

            Dessa är Västindienspecialisten, Birdie Golf Tours, Ski Unlimited,
            Travel Beyond (exklusiva privatresor), WI-Resor (vandringsresor med
            komfort), JB Travel (kongresser), Eventyr (incitamentsresor),
            Världens Resor (natur, kultur och tema) och PolarQuest (båtresor
            till Svalbard och Antarktis).

            Resultatutvecklingen ska återställas
            Att det går att tjäna pengar på specialresor syns på
            EBITA-resultatet som uppgick till 17,5 miljoner kronor det senaste
            året (18 månader) för UTG, trots börsoro och en vacklande konjunktur.

            Under första kvartalet 2010 steg omsättningen över 30 procent tack
            vare en stark orderingång under förra hösten och vintern.
            EBITA-resultatet uppgick till 1,8 miljoner kronor (-2,2), vilket
            innebär en marginal på 2,0 procent (-3,2).

            Annars var 2009 ett resultatmässigt svagt år i finanskrisens spår,
            även om bolaget visast att man kan tjäna pengar. Tyvärr kommer
            askmolnet över Europa att orsaka extrakostnader på maximalt 1,7
            miljoner kronor under det andra kvartalet 2010.

            Vd Johan Schilow ser som sin viktigaste uppgift att återställa
            resultatet till samma nivå som före finanskrisen hösten 2008. Då låg
            det rullande 12-månaders EBITA-resultatet på 22 miljoner kronor.

            Björn Davegårdh tror på fler resekoncept
            Björn Davegårdh spekulerar i att UTG kommer att kunna utöka sitt
            erbjudande med bland annat sportresor. Något som Johan Schilow
            bekräftar ligger inom möjligheternas horisont. Det är något man
            definitivt tittar på, men det måste finnas en affärsmodell som bär
            och en entreprenör som driver verksamheten.

            Hur som helst siktar UTG på att göra nya förvärv parallellt med den
            fortsätta organiska tillväxten. Marknaden är fragmenterad med kanske
            500 researrangörer i Sverige. UTG ser möjligheter till konsolidering
            och prisnivån är måttlig, även om alla researrangörer naturligtvis
            inte är intressanta.

            Björn Davegårdh avslutar med att poängtera att kraven på resebolagen
            att kunna erbjuda exotiska destinationer med hög upplevelsefaktor
            hela tiden skruvas upp:

            - Har man varit på Kanarieöarna ett halvdussin gånger så finns det
            ett litet sug efter att göra lite ovanliga resor. Och många kräver
            att det finns en arrangör i bakgrunden som hanterar resan
            professionellt. UTG ligger med sin svenska färdledning och sina
            specialiserade resor bra till.
   
            THOMAS LINDGREN
            thomas.lindgren@beQuoted.com 
           
                  beQuoted tema:
                  GustaviaDavegårdh
                  
                  Del 6
                   
                  UTG
                  LISTA: FIRST NORTH
                  MARKNVÄRDE: 57 Mkr
                  OMS 2008/2009 (18mån): 534 Mkr
                  RES 2008/2009 (18mån):
                  -4,0 Mkr
                  
                  UTG erbjuder specialresor med hög upplevelsefaktor. Målgruppen
                  är penningstarka privatpersoner och företag som vill ha något
                  utöver de vanliga destinationerna som täcks in av charter.
                   
                  För att kunna erbjuda rätt resekoncept till rätt målgrupp
                  grupperas resekoncepten i dotterbolag som drivs självständigt
                  med egen ledning, varumärke och identitet.
      
                  HOT
                  
                  Naturkatastrofer och politisk oro
                   
                  MÖJLIGHET
                  
                  Äventyrslystna 40- och 50-talister som vill resa under ordnade
                  former
                   
                  TEMA: GustaviaDavegårdh är en artikelserie där beQuoted
                  presenterar Björn Davegårdhs placeringsfilosofi och några
                  bolag som han anser långsiktigt köpvärda.

              
             
            Om beQuoted

            beQuoted publicerar nyheter och bolagsfakta för journalister och
            investerare.

            Uppdragsgivarna är noterade företag som vill att allmänheten ska få
            mer och bättre information om den egna verksamheten.

            Målgrupperna är nyhetsbyråer, finansiell press, aktiemäklare,
            riskkapitalister, institutionella och privata investerare.

            beQuoted väljer självständigt vad som skrivs och publiceras och
            garanterar att nyheter, analyser, bedömningar och slutsatser alltid
            görs oberoende av erhållen ersättning.
   
                  beQuoted AB
                  Sveavägen 31
                  111 34 Stockholm
                  Tel 08-692 21 90
                  Fax 08-506 533 99
                  info@beQuoted.com
                  www.beQuoted.com
                  
                  Ansvarig utgivare:
                  Thomas Lindgren

            Prenumeration
                  Om du vill prenumerera på beQuoteds nyhetsbrev klicka här
                  Om du vill avsluta din prenumeration klicka här
                  E-postadresser hanteras omsorgsfullt genom vår Privacy policy

            Synpunkter och kommentarer uppskattas
                  Om du har synpunkter på innehåll, tips eller andra kommentarer
                  att ge - hör då gärna av dig