Marknadskommentar augusti 2016

Bakåtblick
Under sommaren har världsindex i svenska kronor utvecklats positivt. Summerar vi juli och augusti noterades en uppgång med cirka 5 procent. Juni var en relativt stökig månad med stora rörelser där fokus låg på den brittiska omröstningen om EU. Utfallet chockade de finansiella marknaderna eftersom man inför omröstningen till viss del prisat in att Storbritannien skulle rösta för att stanna i EU. Aktiemarknaderna runt om i världen föll kraftigt med mellan 5-10 procent initialt och pundet noterade sin lägsta nivå mot den amerikanska dollarn på trettio år. Mest negativt påverkades banker och företag med större inriktning mot Storbritannien. Mot slutet av juni återhämtade sig dock aktiemarknaderna.

I augusti höll sig börserna uppe då de fått stöd av tydliga uttalande från centralbanker om fortsatta stimulanser. Bank of England sänkte sin styrränta till 0,25 procent vilket är den lägsta räntenivån de haft i modern tid. Utöver räntesänkningen så meddelade man även omfattande köp av stats- och företagsobligationer samt utökat likviditetstöd för det brittiska banksystemet. Under sommaren genomfördes även ett försök till statskupp i Turkiet. Försöket misslyckades dock och president Erdogan återtog snabbt kontrollen över landet. De globala aktiemarknaderna reagerade inte nämnvärt på kuppförsöket.

Framöver
Statistiken gällande den amerikanska sysselsättningen har inte imponerat de senaste månaderna och den underliggande styrkan i den globala ekonomin är svårbedömd, men flera faktorer pekar på att tillväxten globalt kan komma att dämpas något. I Europa kvarstår strukturella problem med bankernas svaga balansräkningar, skuldsättning hos länder och hushåll, åldrande befolkning, otidsenlig arbetsrätt och komplexa socialförsäkringssystem. Ett land som kan trigga en större kris i Europa är Italien där bankerna sitter på stora stockar med problemlån. Detta kommer behöva åtgärdas förr eller senare men ingen vet exakt när eller hur det skall genomföras.

Ofta brukar hösten bjuda på en turbulent tid på aktiemarknaderna då man bör vara försiktig, men turbulensen kan ju även skapa möjligheter. Om vi blickar lite längre fram har vi även ett presidentval i USA den 8 november samt Storbritanniens utträde ur EU och formerna och tidpunkten för det som skapar osäkerhet på de finansiella marknaderna. De negativa flödena från tillväxtmarknader tycks ha lättat något och viss optimism kring tillväxtmarknader tycks istället återfinnas hos investerare medan en mer avvaktande hållning till Europa kan skönjas.

Viktiga fokussiffror och händelser framöver:
• USA: Sysselsättningen augusti 2/9
• USA: Handelsbalans 2/9
• Kina: Inköpschefsindex 4/9
• Kina: Handelsbalans 7/9
• Japan: BNP 7/9
• EMU: ECB Räntebesked 8/9