Storebrand AM: Lange amerikanske statsrenter på højeste niveau siden 2007, mens aktierne sætter nye rekorder

Oslo, 3. september 2026 –
De lange amerikanske statsrenter steg yderligere hen over sommeren og nåede i august deres højeste niveau siden 2007. Samtidig fortsatte de globale aktiemarkeder med at sætte nye rekorder trods højere renter, stigende oliepriser og geopolitisk usikkerhed. Storebrand Asset Management fastholder sin overvægt i aktier.

Vurderingen fremgår af september-udgaven af den månedlige allokeringsrapport fra Storebrand Asset Managements team for taktisk allokering, der ledes af Olav Chen.

Lange amerikanske renter på højeste niveau siden 2007
Renten på 30-årige amerikanske statsobligationer steg til lige over 5,3 % i løbet af sommeren, det højeste niveau siden 2007, inden den faldt en smule mod slutningen af august.

Flere faktorer bidrager til stigningen. Konflikten med Iran har presset råvarepriserne og inflationsforventningerne op, mens den stigende amerikanske statsgæld og de store budgetunderskud også spiller en rolle. Øget konkurrence om kapitalen og større udstedelsesvolumener fra teknologiselskaber, der rejser kapital til AI-investeringer, lægger også yderligere pres på renterne.

– Stigningen i de lange renter er klart en risikofaktor, men virksomhedernes indtjening fortæller samtidig en bemærkelsesværdigt robust historie. Særligt i USA har virksomhederne fortsat leveret stærke resultater og fastholdt deres marginer trods højere energipriser, omkostningspres og højere toldsatser. Det er en vigtig årsag til, at vi fastholder vores overvægt i aktier, siger Olav Chen, Head of Allocation and Global Fixed Income i Storebrand Asset Management.

Høgeagtig Warsh overrasker markederne
Forventningerne til de pengepolitiske renter er også steget. På det årlige Jackson Hole-symposium holdt den nye amerikanske centralbankchef, Kevin Warsh, sin første tale, hvor han især lagde vægt på, at inflationen fortsat er for høj.

Markederne fortolkede budskabet som høgeagtigt. De priser aktuelt 17 basispoint ind frem mod Federal Reserves møde den 16. september, hvilket indebærer en sandsynlighed på over 50 % for en renteforhøjelse på 25 basispoint. Samlet er 38 basispoint priset ind frem mod årets udgang og 62 basispoint over de kommende 12 måneder.

– Selvom Warsh blev udpeget af Trump, og mange havde forventet, at det kunne betyde rentenedsættelser forude, har hans linje i stedet vist sig at være overraskende høgeagtig, siger Chen.

Stærk indtjening understøtter fortsat aktier
Trods rentestigningerne fortsætter de globale aktier fremgangen. MSCI World-indekset steg målt i lokale valutaer med mere end 2 % i august og nåede endnu et rekordniveau. Indekset er nu steget 13 % siden årets begyndelse, og energi og IT/teknologi er de bedst performende sektorer globalt.

Regnskabssæsonen for andet kvartal var usædvanligt stærk, særligt blandt amerikansk noterede selskaber. Virksomhederne ser ud til at have fastholdt deres marginer trods høje energipriser, omkostningspres og højere toldsatser, mens omfattende AI-investeringer fortsat understøtter industriindikatorerne.

Højere renter, geopolitik og koncentrationsrisikoen omkring AI er fortsat bekymringspunkter, men Storebrand AM vurderer, at de konjunkturelle forhold er solide og fastholder overvægten i globale aktier.

Emerging markets – overvægt
Emerging markets har været blandt de stærkest performende aktiemarkeder i 2026. I august steg EM-aktier målt i lokale valutaer omtrent på linje med de udviklede markeder, men de ligger fortsat omkring 10 procentpoint foran siden årets begyndelse. Sydkorea og Taiwan har bidraget mest til afkastet i år, selv efter at Sydkorea er faldet tilbage de seneste tre måneder efter en stærk periode, mens Kina har tynget afkastet. Storebrand AM fastholder overvægten i emerging markets.

Renteforventningerne stiger på tværs af de største markeder
Globale statsobligationer, målt ved JPM GBI, faldt marginalt i august for anden måned i træk, hvilket betyder, at afkastet fortsat er negativt siden årets begyndelse.

Stigningen i de lange renter har været et centralt tema hen over sommeren, men forventningerne til de korte renter er også steget. Markederne forventer og priser to renteforhøjelser ind i både Japan og euroområdet dette efterår.

Inflationsudsigterne er samtidig blevet forværret i takt med stigende råvarepriser, mens gaspriserne igen er steget som følge af lave lagre og udviklingen omkring Hormuzstrædet.

Storebrand AM fastholder en neutral varighed i globale statsobligationer og en overvægt i kreditobligationer.

Storebrand AM's aktivallokering – september 2026

• Globale aktier: Overvægt (uændret)
• Norske aktier: Neutral (uændret)
• Svenske aktier: Neutral (uændret)
• Emerging market-aktier: Overvægt (uændret)
• Globale statsobligationer: Neutral varighed (uændret)
• Norske statsobligationer: Neutral varighed (uændret)
• Svenske statsobligationer: Neutral varighed (uændret)
• Kredit: Overvægt (uændret)
• Pengemarked: Undervægt (uændret)