Budsjettet øker risikoen for at det ikke blir noe rentekutt neste år

Regjeringen øker oljepengebruken fra 534,2 mrd i år til 579,4 mrd neste år. Det vil utgjøre 2,8% av oljefondets verdi, opp fra 2,7% i 2025. Oljefondet har steget kraftig i verdi de siste årene, og oljepengebruken blir nå betydelig høyere enn det som lå i prognosene for kun noen år siden. Oljefondets verdi har steget både fordi aksjemarkedet har steget i verdi, og fordi kronekursen har svekket seg de siste årene. Noe av oljepengene vil gå til Ukraina, men opprustning og høy lønnsvekst i år, vil virke stimulerende på norsk økonomi neste år.

Målt i prosent av trend-BNP vil oljepengebruken neste år øke til 13,1%, opp fra 12,6%. Effekten på veksten i økonomien av budsjettet er ifølge Finansdepartementets modeller kun svakt stimulerende. Budsjettet venter en litt sterkere vekst i BNP for fastlandsøkonomien enn det Norges Bank la til grunn i sin siste strategirapport, og samtidig en noe lavere inflasjon enn Norges Bank.

Oljepengebruken er marginalt høyere enn det som Norges Bank la til grunn i sin siste strategirapport, og budsjettet vil trolig ikke påvirke den rentebanen Norges Bank la frem i september, som viser at de tror neste rentekutt kommer etter sommeren neste år. Men, det at oljepengebruken er så høy, før de skal forhandle om et flertall for budsjettet, betyr at risikoen for påplussinger og en mer stimulerende innretning av pengebruken, er betydelig.

Dagens budsjettet, og de forhandlinger som kommer, øker isolert sett risikoen for at det ikke blir noe rentekutt neste år.