Storebrand AM: Sentralbankene hever renten igjen – aksjemarkedet trosser renteoppgangen

Storebrand Park, Lysaker, 3. juli 2026 – Oljeprisen har falt tilbake til nivåene fra før Iran-krigen brøt ut, men sentralbankene har likevel gjenopptatt rentehevingene. Det globale aksjemarkedet steg 10 prosent i første halvår, og børsnoteringen av SpaceX ble tidenes største. Storebrand Asset Management er fortsatt samlet sett overvektet i aksjer.

Det fremgår av den månedlige allokeringsrapporten fra det taktiske allokeringsteamet i Storebrand AM, ledet av Olav Chen.

Oljeprisen tilbake mot nivåene før Iran-krigen
Oljeprisen (Brent) falt mot slutten av juni tilbake mot 70 dollar per fat – nivåene fra før Iran-krigen brøt ut og Hormuzstredet ble stengt – etter å ha vært oppe i 120 dollar da frykten var på det høyeste. Trafikken gjennom stredet er fortsatt ikke normalisert, og noen fredsavtale er ennå ikke undertegnet, selv om det lenge har vært forhandlinger rundt en intensjonsavtale (MOU) med stadige avbrytelser. Finansmarkedene priser likevel inn at det blir en fredsavtale og at Hormuzstredet åpnes.

Bensinprisen i USA har falt under 4 dollar per gallon, etter å ha vært oppe i 4,5 dollar, og vil trolig falle videre. Bensinforbruket i USA er høyest mellom mai og august – den såkalte «driving season».

– Lavere olje- og bensinpriser midt i amerikansk «driving season» betyr mindre utgifter for husholdningene og mer kjøpekraft enn fryktet for bare noen måneder siden, sier Olav Chen, sjef for allokering og globale renter i Storebrand AM.

Sentralbankene hever renten igjen
Fallet i oljeprisen har ikke stoppet sentralbankene. Inflasjonsutsiktene steg gjennom andre kvartal, og Den europeiske sentralbanken (ECB) hevet renten i juni for første gang siden 2023. Markedet priser inn ytterligere én renteheving ut året.

Også den amerikanske sentralbanken (Fed) varslet potensielle rentehevinger på siste rentemøte, med oppjusterte renteforventninger i de såkalte «dot plots». Den nyutnevnte Fed-sjefen Kevin Warsh anga imidlertid ingen egen «dot», ettersom han er kritisk til fremoverskuende veiledning. Retorikken om prisstabilitet var likevel klar og ble tolket som haukete av markedet, som nå priser inn en renteheving i slutten av oktober og mulighet for én til de neste tolv månedene.

– Selv om oljeprisen har falt, har ikke det stoppet sentralbankene. Retorikken fra den nye Fed-sjefen var tydelig på prisstabilitet – dette er ikke en sentralbank som følger noen politisk agenda om lavere renter, sier Chen.

SpaceX og Musks himmelferd
Aksjemarkedene har foreløpig tatt lett på utsiktene til renteoppgang, som historisk bremser økonomisk vekst og selskapenes inntjeningsforventninger. Det stoppet heller ikke en vellykket børsnotering av SpaceX i juni – tidenes største. Det ble hentet inn nesten tre ganger så mye kapital som ved forrige rekordnotering, Saudi Aramco i 2019, og Elon Musk ble nok en gang klodens rikeste menneske. Foreløpig er det først og fremst Starlink som tjener penger, mens Starship (romfart) og xAI (AI/datatjenester) er viktige langsiktige mål for å forsvare verdsettelsen. Senere i år ventes også det mye omtalte Anthropic – selskapet bak Claude – på børs.

Aksjemarkedene – overvekt
Globale aksjer målt ved MSCI World steg 10 prosent i lokal valuta i første halvår, tross svingninger som følge av oljeprisen og geopolitisk uro. Energi- og teknologisektoren gjorde det klart best globalt, med en oppgang på nesten 20 prosent. Fremvoksende økonomier (EM) steg hele 25 prosent, klart mer enn industrilandene. Spesielt Sør-Korea og Taiwan bidro sterkt, med oppgang på henholdsvis 132 og 61 prosent, mens Kina og India bidro negativt. Andre halvår vil trolig preges av innspurten i det amerikanske mellomvalget og sentralbankenes potensielle rentehevinger. Storebrand AM er fortsatt overvektet i både globale aksjer og fremvoksende markeder.

– Fremvoksende markeder har vært den store vinneren i første halvår. Samtidig gjør den AI-ledede oppgangen i Sør-Korea og Taiwan at EM-aksjer fremstår som mindre diversifiserende enn før, og kan bidra til AI-konsentrasjon i porteføljene, sier Chen.

Norske aksjer – normalvekt
Oslo Børs rodde i land første halvår med en oppgang på hele 13 prosent. Equinor, som utgjør 13 prosent av OSEBX, var den store stjernespilleren med en oppgang på hele 32 prosent. Siden all-time high-nivået i begynnelsen av april har norske aksjer likevel falt 9 prosent. Storebrand AM opprettholder normalvekt i norske aksjer.

Renter og kreditt
Globale statsobligasjoner var omtrent uendret i første halvår. Japan bidro negativt med et fall på nesten 3 prosent som følge av renteoppgangen, mens Tyskland og eurosonen bidro positivt med rundt 1 prosent. Norske statsobligasjoner steg 0,5 prosent i juni og endte opp nesten 1 prosent i første halvår. Norges Bank lot renten forbli uendret i juni, men varslet en renteøkning på ett av de to neste rentemøtene og oppjusterte rentebanen nok en gang. Kredittspreadene trakk noe ut i juni, men er ikke langt unna nivåene fra årsstart. Storebrand AM er normalvektet i durasjon i alle markeder, overvektet i kreditt og selskapsobligasjoner, og undervektet i pengemarkedet.

Allokeringsoversikt Storebrand AM – juli 2026
Globale aksjer: Overvekt (uendret)
Norske aksjer: Normalvekt (uendret)
Svenske aksjer: Normalvekt (uendret)
Fremvoksende markeder: Overvekt (uendret)
Globale statsobligasjoner: Normalvekt durasjon (uendret)
Norske statsobligasjoner: Normalvekt durasjon (uendret)
Svenske statsobligasjoner: Normalvekt durasjon (uendret)
Kreditt: Overvekt (uendret)
Pengemarked: Undervekt (uendret)

For ytterligere kommentarer eller intervju med Olav Chen, vennligst kontakt Andreas Buøen: andreas.buoen@storebrand.no | +47 94032599.