Marknadssyn november 2024: Potential för positiv avslutning på året, men osäkerheterna har ökat

En ”red sweep” med Trump som ny amerikansk president kommer nu att prägla utvecklingen, där osäkerheten kring valet byts ut mot en lång rad andra oklara faktorer. Hoppet om klarhet efter valet får nog re-evalueras då den långsiktiga bilden endast har blivit mer grumlig där högre räntor och inflationsrisk kan skapa volatilitet i de finansiella marknaderna. Men kortsiktigt kan nog känslan av eufori i den amerikanska marknaden bestå, där fokus på skattesänkningar och en potentiell tillväxtagenda ger bränsle till risk i största allmänhet. Det finns med andra ord potential för en bra avslutning på året. Men sentiment och positionering är redan stretchat, likväl som värderingar och vinstförväntningar vilket agerar motvind varför diversifiering är av vikt.

”Valutgången ger kortsiktig medvind, men långa bilden är allt annat än klar.”

Amerikanska valet ger eftertryck
Det amerikanska valet såg länge ut som ett jämt lopp, men det slutgiltiga resultatet visade sig vara en övertygande seger för Donald Trump och Republikanerna. Med presidentposten säkrad likväl som majoriteten i senaten, återstår nu bara representanthuset för att vägen eventuellt ska ligga öppen för en lång rad förändringar. Marknaderna reagerade kraftigt positivt på det tydliga resultatet, potentialen för stigande bolagsvinster likväl som den tillväxtagenda som utlovats. Men tillväxtagendan och en potentiellt växande skuldbörda för staten medförde även kraftigt stigande räntor och dollar. Det samtidigt som resten av världen handlade på den svaga sidan, helt i linje med Trumps devis ”America first”.

Fed skapar manöverutrymme
Det senaste beskedet från Fed, kom med en högst väntad räntesänkning, men levererades med ett mer öppet språk där Powell tydligt köpte sig manöverutrymme inför kommande möten. Databeroendet består, men övertygelsen kring inflationen lättades på något likväl som att vidare avkylning av arbetsmarknaden inte är önskvärd.

Riksbanken skyndar på i en osäker miljö
I veckan som gick bjöd även Riksbanken på räntebesked, där 50 punkter lägre ränta noterades.

Vi väntar oss fortsatta sänkningar i december och under inledningen av 2025, men Riksbanken markerade tydligt om ökad osäkerhet kring konjunktur, valutfall och fortsatt utveckling i omvärlden gällande inflation och räntor. Vilket skulle kunna medföra såväl större som färre sänkningar.

Tillgångsallokering
Vi förblir investerade i aktiemarknaden, men ser fortsatt god potential inom räntebärande tillgångar varför vi alltjämt håller oss neutrala mellan tillgångsslagen. Vi ser en aktiemarknad som för närvarande drivs på av hopp om skattesänkningar i USA likväl som en accelererande tillväxtagenda. Allt medan risksentiment redan är på den positiva sidan, värderingar och kreditspreadar lämnar lite utrymme för besvikelser och räntesänkningarna i USA är alltmer osäkra. Många rörliga faktorer inklusive politiken i USA såväl som i Europa, men kortsiktigt kan nog euforin efter valet hålla i sig ett tag till.

Marknaderna handlar just nu på ett positivt momentum i spåren av det amerikanska presidentvalets utgång. Viss euforikänsla råder i USA, medan övriga världen ställer sig frågande om vad som väntar härnäst med potentiella handelstullar, förhandlingar i geopolitiska oroshärdar och den globala konjunkturen i stort. Svensk ekonomi går trögt och den europeiska tyngs av ett svagt Tyskland både ekonomiskt och politiskt. Riksbanken behöver sänka räntan mer, likväl som ECB medan Fed potentiellt drar av på takten givet den ekonomiska utvecklingen som håller uppe även om arbetsmarknaden visar orostecken. Många osäkra faktorer, men där sentiment och positionering är positivt och kreditspreadar och värderingar ger en känsla av avsaknad av oro. Den närmaste tiden talar alltjämt för riskfyllda tillgångar.

Vill du veta mer?
Du kan också kontakta din Säkrarådgivare för mer information om hur aktuell marknadssyn påverkar dina innehav.

För ytterligare information, vänligen se den bifogade rapporten eller kontakta:
Jon Arnell
CIO von Euler & Partners och investeringschef inom Säkrakoncernen
Tel: 070 628 44 88
E-post: jon@voneulerpartners.se

Hanna Ericsson
Head of Communications Säkra
Tel: 073 51 321 08
E-post: hanna.b.ericsson@sakra.se