Konjunkturtoppen passerad men inget ras i sikte

Det är gyllene tider för svensk ekonomi. BNP växer med 4 procent i år och inflationen är låg på grund av snabba effektiviseringar. Den höga produktiviteten har dock en baksida genom att det skapas ovanligt få nya jobb. – Den amerikanska ekonomin har kylts av och uppbromsningen är särskilt märkbar på bostadsmarknaden. Inflationen är dock fortfarande hög och centralbanken ställs således inför en svår uppgift. Nästa förändring av USA:s styrränta blir en sänkning som kommer redan i början av nästa år, säger Barbro Wickman-Parak, chefekonom på SBAB. Tillväxttoppen i den svenska ekonomin på nästan 5 procent passerades under första halvåret i år. Avmattningen under de kommande två åren blir dock mild med en BNP-tillväxt på 3 respektive 2,5 procent. Ovanligt hög produktivitet gör att inflationstrycket bara stiger måttligt. – Företagen möter hård press att effektivisera både från internationell konkurrens och från finansmarknaden. Kapitalstocken har också moderniserats efter ökade investeringar under de tre senaste åren. Den höga produktiviteten gör att utväxlingen från konjunkturen till sysselsättningen är mindre än normalt och den öppna arbetslösheten biter sig fast över 5 procent, säger Tomas Pousette, ränteanalytiker på SBAB. Trots det modesta inflationstrycket beräknas Riksbanken höja styrräntan i snabb takt så att den når 3,75 procent i slutet av 2007. Orsaken till räntehöjningarna är inte bara inflationen utan också att dämpa huspriser och hushållens skuldsättning. De rörliga boräntorna dras upp av Riksbanken räntehöjningar och närmar sig 5 procent under nästa år. – Vårt scenario bygger på en lugn dämpning av bostadspriserna. Det finns dock en risk för ett kraftigt prisfall. Då får Riksbanken byta fot och gå försiktigare fram med räntehöjningarna. Det är i den situationen som den amerikanska centralbanken nu hamnat, säger Barbro Wickman-Parak. Konjunkturbrevet (nr 4) finns i sin helhet på SBAB:s hemsida www.sbab.se För ytterligare information, kontakta: Barbro Wickman-Parak, chefsekonom SBAB, tfn 08-614 38 88 eller 0733-60 45 78 eller barbro.wickman-parak@sbab.se Tomas Pousette, ränteanalytiker SBAB, tfn 08-614 43 88 eller 0708-92 26 63 eller tomas.pousette@sbab.se Mattias Isaksson, pressansvarig SBAB, tfn 08-614 38 50 eller 0708-80 38 50 eller mattias.isaksson@sbab.se