Trevor Greethams Investeringsklocka december: Prisfallet på olja påminner om 1990-talet

Prisfallet på olja påminner om 1990-talet

Dollarn är stark, oljepriset faller och tillväxtmarknadernas valutor står under hårt tryck – ändå har de amerikanska aktieindexen slagit nya rekord. Vi ser starka paralleller med den fallande inflationen under 1990-talet, och våra taktiska positioner med positiv syn på amerikanska aktier och negativ syn på känsliga råvaror har lönat sig. På kort sikt har vi bara en måttlig övervikt i aktier, eftersom oljeprisfallet kan leda till kredithändelser. På längre sikt tror vi emellertid på fortsatt stigande marknader. Det låga oljepriset verkar stimulerande för konsumenterna och den globala tillväxten bör ta fart under 2015.

Nyckeltal i fokus

Tillväxt

• Våra nyckeltal för den globala tillväxten är nu marginellt negativa, efter att ha visat positiva siffror 22 månader i rad. Detta speglar en världsekonomi som går i otakt: USA är i högkonjunktur, Kina och tillväxtmarknaderna saktar ned, Europa är svagt och Japan är tillfälligt tillbaka i recession, Vi är dock inte oroliga för en global tillbakagång.

Inflation

• Våra nyckeltal för den globala inflationen är stadigt negativa, så som oftast var fallet under 1990-talet. Uteblivna löneökningar och sjunkande råvarupriser skapar ett deflationstryck.

Aktuell fördelning av tillgångar

• Vi har haft en övervikt i aktier sedan 2012 mot bakgrund av återhämtningen, den expansiva penningpolitiken och den dämpade inflationen. Övervikten har dock minskat den senaste tiden eftersom vi ser viss anledning till oro för kredithändelser kopplade till olja.
• Vi har fortfarande en kraftig undervikt i råvaror. Kinas ekonomi fortsätter att sakta in. Överskottskapaciteten och den starka dollarn utgör kraftigt negativa faktorer. OPEC:s oförmåga att enas om produktionsminskningar håller på att utlösa ett priskrig på råolja.
• Vad gäller statsobligationer är vi neutrala. Detta är ett taktiskt beslut beroende på deflationstrycket, men vi väntar oss en svag avkastning när Federal Reserve börjar normalisera räntorna andra halvåret 2015.

Trevor Greetham
Chef förtillgångsallokering på Fidelity Solutions

Trevor Greetham började på Fidelity i januari 2006. Han förvaltar blandade fonder och är också chef för tillgångsallokering på Fidelity Solutions. Trevor har en MA-examen i matematik från Cambridge University och är behörig aktuarie.

Detta dokument är endast avsett för professionella investerare och bör inte användas av privata investerare. Denna information får inte reproduceras eller cirkuleras utan föregående tillstånd och får inte göras tillgänglig för allmänheten. Om inget annat anges kommer alla synpunkter från Fidelitys organisation.  Denna information är inte avsedd för, och får inte ligga till grund för åtgärder av, personer i Storbritannien eller USA, utan är endast avsedd för personer bosatta i jurisdiktioner där de aktuella fonderna är godkända för distribution eller där inget sådant godkännande krävs. Fidelity, Fidelity Worldwide Investment, Fidelity Worldwide Investment logotypen och F-symbolen är varumärken som tillhör FIL Limited. FIL Limited och dess dotterbolag utgör tillsammans det globala investeringsföretag som vanligen kallas Fidelity Worldwide Investment. Fidelity tillhandahåller endast information om sina egna produkter och tjänster, och tillhandahåller inga investeringsråd baserade på individuella omständigheter. Investerare bör även vara medvetna om att den presenterade informationen inte nödvändigtvis behöver vara aktuell, samt att Fidelity redan kan ha agerat utgående från den. Den forskning och de analyser som presenteras i denna dokumentation är insamlad av Fidelity för eget bruk som investeringsförvaltare och Fidelity kan redan ha agerat utgående från dessa för sina egna syften. Vi rekommenderar att du inhämtar detaljerad information innan du fattar ett investeringsbeslut. Investeringar bör göras på grundval av det aktuella faktabladet (Key Investor Information Document) och prospektet, vilka kan erhållas kostnadsfritt tillsammans med den senaste årsredovisningen och de senaste halvårsredogörelserna från våra distributörer och vårt europeiska servicecenter i Luxemburg, FIL (Luxembourg) S.A. 2a, rue Albert Borschette BP 2174 L-1021 Luxembourg. Utgiven av FIL (Luxembourg) S.A., som är auktoriserat i Luxemburg och står under tillsyn av CSSF (Commission de Surveillance du Secteur Financier). SSL1501N04/0715