Trevor Greethams Investeringsklocka mars: Föredrar aktier framför råvaror

Sedan början av året har råvaror utvecklats bättre än aktier. Vi förväntar oss att den amerikanska ekonomin återhämtar sig under andra kvartalet efter den svaga utveckling som orsakades av vädret, vilket gynnar den amerikanska och de globala aktiemarknaderna. Samtidigt kommer sannolikt den starka, utbudsstyrda utvecklingen för råvaror att dämpas. Vi är oroade över avmattningen i Kina, men vi ser paralleller till 1990-talet när aktier på utvecklade marknader steg trots tillfälliga orosmoln på tillväxtmarknaderna.

Investeringsklockan befinner sig i det aktievänliga ”återhämtningsläget”. Vi behåller vår långvariga inriktning på aktier snarare än obligationer. Vi förväntar oss att den amerikanska dollarn kommer att vara stark och tror på en uppgång för obligationer under de kommande månaderna.

NYCKELTAL I FOKUS

Tillväxt

- Våra nyckeltal för den globala tillväxten har fallit från de högsta nivåerna, främst mot bakgrund av en svag utveckling i USA som förvärrades av det kalla vädret.

- Vi förväntar oss dock att ekonomiska data kommer att återhämta sig under andra kvartalet, i takt med att de allvarliga störningarna i försörjningskedjan åtgärdas och den tillbakapressade efterfrågan tillfredsställs.

 Inflation

- Det globala inflationstrycket är dämpat och en långvarig svag ekonomisk utveckling skulle utlösa ytterligare stimulansåtgärder från centralbankerna i G4-länderna.

- Dagens situation påminner om 1990-talet när tillväxtmarknaderna genomgick en rad kriser, men de stora centralbankerna behöll en relativt expansiv inställning.

AKTUELL FÖRDELNING AV TILLGÅNGAR

- Vi behåller vår starka övervikt i amerikanska aktier och förväntar oss att eventuella effekter av en nedtrappning av de kvantitativa lättnaderna uppvägs av att de budgetpolitiska problemen dämpas. Våra fonder har också en övervikt i japanska aktier, en position som stärks av det förväntade statliga stödet inför momshöjningen i april.

- Överskottskapacitet, den starka dollarn och långsammare trendtillväxt i Kina är dämpande strukturella faktorer för råvaror. Vi har fortsatt vår största undervikt i guld. Vi är fortsatt avvaktande till statsobligationer mot bakgrund av den amerikanska centralbankens ökade nedtrappning av de kvantitativa lättnaderna och avkastningen är fortfarande låg.