Konsumenterna redo att kliva fram som tillväxtmotor 2016, visar Fidelitys globala analytikerundersökning för 2016

• Efter två år av optimism hos analytikerna är de övergripande förväntningarna nu mer balanserade
• Konsumtion och innovativa, teknikintensiva företag lyfter prognoserna för Europa och USA
• Resultaten bygger bland annat på 17 000 personliga möten varje år mellan Fidelitys analytikerteam och företagens beslutsfattare

2016 kommer att medföra en mognadscykel med ökande risker och ett allt mer sammansatt investeringsklimat. Men investerare bör se bortom dessa breda penseldrag för att inte missa några av de viktiga trender som verkar definiera året. Detta framgår av Fidelity Internationals analytikerundersökning där över 200 aktie- och värdepappersanalytiker deltar.

Undersökninen är slutresultatet av 17 000 personliga möten varje år mellan beslutsfattare inom affärsvärldenoch Fidelitys fondförvaltare och analytikerteam. Undersökningen ger insikt i förväntningarna hos ledningsgrupper vid företag världen över. Den mäter temperaturen inom företagssektorn och visar att Fidelitys analytiker ser ökade svagheter i företagens fundamenta. I allmänhet är analytikerna mindre optimistiska än förra året. Förändringar på leveranssidan inom energisektorn, materialsektorn och en del industrisektorer har en tydlig negativ inverkan på deras prognoser, men undersökningen visar också på starka områden inom andra sektorer som bygger på tre viktiga trender:

Konsumtion på utvecklade marknader är en tillväxtmotor

Konsumenter förväntas utgöra en allt starkare motor bakom tillväxten i år, vilket stödjer den ökade innovation som påverkar framför allt teknik- och sjukvårdssektorn. Som resultat fick konsumentsektorerna ett snittbetyg på 5,6 i Fidelitys förtroendeindikator, vilket är mer än 10 % högre än snittet sett till alla sektorer.

Eftersom konsumenternas köpkraft gynnas av låga energipriser, låg övergripande inflation, gynnsamma bostadsmarknader, löneökningar och återhämtning på arbetsmarknaden, visar undersökningen att förtroendet hos företagsledningarna har ökat från negativt till neutralt för både dagligvaror och sällanköpsvaror. Avkastningen på dagligvaror kommer troligtvis att öka på grund av prissättningsfaktorer och ökad efterfrågan, och analytiker som arbetar med sällanköpsvaror menar att företagsledarna ser ökad efterfrågan som den främsta källan till ökade intäkter. Dessutom innebär starka balansräkningar och minskande finansiering att konsumentföretag inte behöver skaffa fram särskilt mycket kapital.

Michael Sayers, analyschef på Fidelity, säger: – Vårt viktigaste nya tema i år är den relativa stabiliteten inom konsumentsektorerna jämfört med många andra sektorer.

– Eftersom stora delar av ekonomin – energi, material, industrivaror samt el, gas och vatten – påverkas av låga råvarupriser och en global nedgång för investeringar, kan det ta många år med kapitalbrist innan nivåerna återställs. Därför krävs kostnadsdisciplin för att skapa balans mellan tillgång och efterfrågan. Under tiden är det avgörande att tjänstesidan av ekonomin är stabil för att undvika en global lågkonjunktur senare under året. Resultatet i vår undersökning är uppmuntrande i det här avseendet.

Innovation

Fidelitys forskning har under en tid lyft fram vikten av innovation i en miljö med låg nominell tillväxt. När tillväxten minskar allt mer blir företag eller marknader som är verkligt innovativa mycket tilltalande. I analytikerundersökningen 2016 framgår detta klart och tydligt. Inverkan av innovationen märks inom nästan alla sektorer och marknader, men framför allt inom sjukvård och IT, vilket påverkar möjligheter och vinstflöden på marknaderna.

Förändrad ekonomi

Resultatet återspeglar även det faktum att ekonomin förändras när svångremmen dras åt och nya regleringar införs, vilket ger starkare balansräkningar och lägre investeringar. Dessa tecken på grundläggande förbättringar går något stick i stäv med investerarnas dystra förväntningar med tanke på att bankaktierna globalt gick sämre än till och med energiaktierna under senare halvan av 2015 och början av 2016 – trots de sjunkande oljepriserna under perioden. Men även om förändringarna har varit positiva, finns riskerna kvar.

Martin Dropkin, kreditanalyschef på Fidelity, säger: – Finansmarknaden står fortfarande inför viktiga risker, inklusive svagare tillväxt och inflationsprognoser, olika former av exponering mot energisektorn och lägre likviditet på obligationsmarknaden. Eventuella svagheter på finansmarknaden kan leda till en vidare uppmjukning av realekonomin på grund av överföringsmekanismer som kan göra marknadens farhågor självuppfyllande. Föga överraskande förväntas regleringar förbli en viktig faktor, men med tanke på att dessa uppmuntrar företagen att öka sin kapitalbuffert bör de öka den hållbara avkastningen på medellång sikt.

Regionala trender

Om vi ser på de regionala trenderna framstår Japan på nytt som bäst i klassen i årets undersökning, med ett positivt förtroendebetyg på 6,3. Även om detta är lägre än förra årets betyg på 7,1, är det imponerande med tanke på den ökade försiktigheten i andra regioner. Effektiviteten hos Abenomics tredje pil för strukturella reformer kritiserades mot slutet av 2015 när en fallande BNP ledde till ännu en konjunktursvacka, men våra analytiker förblir optimistiska över att företagsreformerna kommer att ha en positiv inverkan på ekonomin.

Fidelitys analytiker är lite mer försiktiga i sin syn på Europa och USA, där de förutspår att företagens fundamenta kommer att förbli jämförbara med förra årets. Detta är ett viktigt resultat som tyder på att den ekonomiska cykeln i de båda regionerna håller på att mogna, men ännu inte riktigt är färdig.

Situationen på tillväxtmarknaderna är å andra sidan mer oroande och kräver försiktighet av investerarna. De ekonomier som drabbats hårdast är de som är beroende av råvaror, koncentrerat till Mellanöstern, Afrika och Latinamerika. Förra årets resultat lyfte fram detta och pekade på företagens försämrade fundamenta i den här regionen, men hittills finns det inte många indikationer på att den här trenden har nått sin lägsta nivå. Den övergripande förtroendeindikatorns betyg på 2,7 visar att den stora majoriteten av våra analytiker förväntar sig att det kommer att bli sämre innan det blir bättre.

Även för Kina minskade förtroendeindikatorn, men här är minskningen mycket mindre, till 4,1 från 4,4 förra året.Å ena sidan försämras Kinas företagsklimat, och 71 % av analytikerna rapporterar minskat förtroende för investeringar i deras företag det här året. Men undersökningen visar också att 36 % av analytikerna globalt förutspår att Kinas avstannande ekonomi inte kommer att ha någon inverkan, eller till och med kommer att vara något positiv för företagens strategiska investeringsplaner. Enkäten visar också att huvuddelen av de europeiska analytikerna (48 %) inte förutspår någon inverkan av den avstannande ekonomin i Kina för de aktier som de täcker.

Om analytikererundersökningen

Fidelitys årliga analytikerundersökning täcker alla regioner och sektorer.Syftet är att upptäcka förändringar i företagens förutsättningar i ett tidigt skede och identifiera nya trender och investeringsmöjligheter. Undersökningen är baserad på Fidelitys analytikers djupgående bevakning av sina sektorer och berikas genom insikter från flera samtal med beslutsfattare vid olika företag. I genomsnitt utför analytikerna 17 000 företagsmöten varje år. Åsikterna i enkäten återspeglar därför perspektiven från tusentals företagsledare och andra höga chefer vid företag världen över. I enkäten ställs frågor om bland annat förtroendenivåer och planerade investeringar, förväntad avkastning, styrkan i balansräkningen och förväntad utdelning.

Förtroendebetygen bygger på en skala från 1–10, där ett betyg under 5 tyder på minskande förtroende och ett betyg över 5 visar ökande förtroende.

En sammanfattning av undersökningen med infografik och tabeller finns bifogad i detta mejl. Hela rapporten går att ladda ner på fidelity.se

För mer information, vänligen kontakta:

Maria Zachrisson, Senior Marketing Manager, Fidelity International
Telefon: 08-505 257 05
E-post: maria.zachrisson@fil.com