Nyhet -
SvD, A Perfect Guide, krönika av Lisa Seligson - Bör man sälja alla aktier nu?
LISA SELIGSON på Lancelot Asset Management:
En vän frågade mig nyligen, ska ni sälja alla aktier nu?
Hur menar du, frågade jag?
Ja, är börsen inte dyr nu?
Oj, tänkte jag. Nu måste vi verkligen reda ut begreppen.
Majoriteten av alla vanliga aktiefonder på marknaden måste
ha närmare 100 % aktier. Oavsett om förvaltarna skulle vilja
sälja aktier går det alltså inte. En aktiefonds primära mål är att
slå börsen, inte att undvika nedgångar. Tyvärr avkastar dock
inte mer än häften av alla aktiefonder bättre än börsen, men
det är en annan fråga.
Men ni har ju en aktiefond som kan ändra aktieandelen?
Ja, men det är en specialfond. En specialfond har friare
mandat. Vi kan ändra aktieandelen mellan 60-120%, vilket är
mycket ovanligt för aktiefonder. Det innebär att vi kan få högre
avkastning än börsen vid uppgångar samt dra ner aktieandelen
och därmed undvika nedgångar, men vi måste alltid äga
minst 60 % aktier.
Jaha, då kommer ni också att förlora pengar om börsen går
ner kraftigt. Ja, men förhoppningsvis mycket mindre. Om vi
tittar 10 år tillbaka i tiden har det varit tre negativa börsår på
Stockholmsbörsen, varav 2008 var det värsta med ett värdetapp
på hela 39 %. Alla dessa nedgångar har återhämtat
sig på drygt ett år, vilket inte är särskilt lång tid. Om du hade
investerat i januari 2008 i börsindex och varit med på hela
börsnedgången hade du idag ändå haft en total avkastning på
127 %, hela 9 % i genomsnitt per år jämfört med ränteavkastningen
på 1 %. Kom då ihåg att du hade investerat vid sämsta
tänkbara tillfälle och ändå fått denna avkastning. Om du inte
har varit med på börsen de senaste tre åren har du missat en
uppgång på 42 %.
Är då börsen dyr nu? Det beror på. Det måste sättas i relation
till bolagens vinster och alternativavkastningen. Vinsterna
har under året ökat vilket innebär att börsen inte har blivit
dyrare om du tittar på värdering i förhållande till vinst. Så
var inte fallet förra året då värderingen blev dyrare eftersom
vinsterna inte växte.
Svaret är således nej. Vi skall inte sälja alla aktier nu, främst
för att vi inte får ha mindre än 60 % aktier och därtill för att vi
inte vill ha mindre aktier eftersom vi inte tycker att börsen har
blivit dyrare i år och att bolagsvinsterna nu växer. Däremot vill
vi köpa rätt bolag till rätt värdering. Det innebär att vi har sålt
de bolag som fått alltför höga värderingar och letar bolag med
bättre värderingar som kan växa mer än börsen som helhet.
Ämnen
- Finans