Ny prognos från SBAB - Svag medvind för konjunkturen

Konjunkturen har börjat vända uppåt men återhämtningen blir långsam. Svensk BNP faller med 4,9 procent i år och tillväxten 2010 och 2011 blir bara 0,6 respektive 1,8 procent.
Låg inflation medför att Riksbanken kan vänta till hösten 2010 innan styrräntan börjar höjas och det räcker med en nivå på 1,75 procent till slutet av 2011. En långsam takt i ränte-höjningarna från en rekordlåg nivå bidrar till att stabilisera bostadspriserna. Samtidigt finns emellertid en risk att hushållens skuldsättning blir för hög.

Botten för konjunkturen är passerad men trots positiva data de senaste månaderna räknar vi med att återhämtningen blir långsam. En återuppbyggnad av lagren ger ett tillfälligt lyft för produktionen men hög arbetslöshet och lågt kapacitetsutnyttjande håller tillbaka konsumtion och investeringar. Kraftiga stimulanser bidrar till att USA kommer ur krisen tidigare än euroområdet och Sverige.

I Sverige minskar BNP med 4,9 procent i år och tillväxten 2010 och 2011 blir endast 0,6 respektive 1,8 procent. Finanspolitiken väntas gynna hushållen med ytterligare 20 miljarder men låga löneökningar medför att den disponibla inkomsten ändå bara ökar långsamt. Stigande arbetslöshet gör hushållen försiktiga med konsumtionen och bidrar till att sparandet är högt. Samtidigt som sparandet är högt fortsätter hushållen att öka sin skuldsättning.

- Det finns en risk att de rekordlåga räntorna leder till att hushållen lånar för mycket. När ränteläget blir normalt kommer ränteutgifterna att utgöra en betydligt högre andel av den disponibla inkomsten än vad hushållen varit vana vid under de senaste 10 åren, säger Tomas Pousette, chefsekonom på SBAB.

Låg inflationen medför att Riksbanken kan vänta till hösten 2010 innan man börjar höja styrräntan. Minskade riskpremier gör att den kortaste boräntan, bunden på 3 månader, då kan sjunka till 1,50 procent. Till slutet av 2011 har styrräntan höjts till 1,75 procent och den kortaste boräntan närmar sig 3 procent. Perioden med mycket låga boräntor går mot sitt slut men takten i räntehöjningarna blir långsam.

De låga boräntorna har bidragit till att stabilisera bostadspriserna. Vi bedömer att bostadspriserna fortsätter att vara stabila de kommande två åren. En marginell uppgång fram till mitten av 2010 följs av en mindre nedgång till slutet av 2011.

- Bostadspriserna har stimulerats mer av de låga boräntorna än vad vi tidigare räknat med. Hushållens stora benägenhet att välja kortast möjliga bindningstid har gjort att ränteeffekten blivit större än normalt, säger Tor Borg, ränteanalytiker på SBAB.

Nyckeltal, årlig procentuell förändring respektive procent

2008 2009 2010 2011
BNP
USA0,4-2,72,42,9
Euroområdet0,6-4,10,71,6
Sverige-0,2-4,90,61,8

Hushållens ekonomi
Konsumtion-0,2-1,50,71,1
Disponibel inkomst3,61,71,20,5
Sparkvot, nivå12,114,815,314,9

Kostnadsläge, kalenderkorrigerat
Timlön4,33,31,81,9
Produktivitet-1,4-2,12,33,3
Enhetsarbetskostnad5,15,0-0,9-1,2

Priser
KPI3,5-0,4-0,11,3
KPIX2,51,40,90,9

Arbetsmarknad,
förändring tusental personer
Sysselsättning52-121-87-61
Arbetskraftsutbud60-7-456
Öppen arbetslöshet71154267
Öppen arbetslöshet, procent6,28,69,510,9

Räntor, slutet av respektive år
Riksbankens styrränta2,000,250,751,75
Bunden boränta 3 månader3,551,602,002,85
Bunden boränta 2 år3,852,703,254,40
Bunden boränta 5 år4,444,704,905,40

Konjunkturbrevet (nr 3) finns i sin helhet på SBAB:s hemsida www.sbab.se.


För ytterligare information, kontakta:

Tomas Pousette, chefsekonom SBAB
Tfn: 08-614 43 88
Mobil: 0708-92 26 63
E-post: tomas.pousette@sbab.se

Tor Borg, ränteanalytiker SBAB
Tfn: 08-614 38 84
Mobil: 0761-18 09 02
E-post: tor.borg@sbab.se

Karin Strand, pressansvarig SBAB
Tfn: 08-614 38 13
Mobil: 0705-54 38 13
E-post: karin.strand@sbab.se

SBAB erbjuder bolån och sparande via internet och telefon samt kreditgivning till företag. SBAB:s uppdrag är att med lönsamhet bidra till ökad konkurrens på den svenska bolånemarknaden.
För mer information, besök oss på sbab.se.