Bioteknik och vårdbolag friskast på börsen

Bioteknik och vårdbolag friskast på börsen

På en i övrigt händelselös börs skjuter medicin- och bioteknik- aktierna i väg. Elekta, Getinge, QMed och Meda har noterats på ettårshögsta och det ökar intresset för småbolagen inom life science. VA har vaskat fram de hetaste bolagen på smålistorna.

Finansieringsfrågan är fortfarande akut för många bolag i sektorn och så länge börsfönstret är stängt fungerar inte den livsviktiga näringskedjan som den borde.

Men även om nykomlingarna på Stockholmsbörsen lyser med sin frånvaro kan det skönjas en viss aktivitet på andra sidan Atlanten. Om några veckor är det exempelvis dags för amerikanska Tengion, som tillverkar organ och ägs av venture cap-bolaget Healthcap tillsammans med Investor Growth Capital, att ta klivet in på Nasdaq.

Att det finns både behov och intresse för en börsintroduktion bland hälsovårdsbolagen syns tydligt på Aktietorget. Handelsplatsen sjuder av aktivitet och ett flertal nya bolag har listats under hösten.

Några av nykomlingarna är Exini Diagnostics, som säljer medicinskt beslutsstöd till sjukhus, Dignitana med ett skalpkylningssystem som ska minska håravfall vid cellgiftsbehandling och Sensodetect som säljer beslutsstöd för psykiatrisk diagnostik.

I dag kan investerarna välja bland inte mindre än 21 hälsovårdsbolag av varierande storlek på Aktietorget. Börsvärdet varierar från 6 miljoner kronor för investmentbolaget Euris upp till 274 miljoner kronor för Eurocine Vaccine som utvecklar vacciner som tas genom näsan. Värdet i Eurocine Vaccine återspeglar förhoppningar om att bolagets längst framskridna projekt, ett nasalt influensavaccin, ska visa effekt på människor och därigenom vara aktuellt för utlicensiering. Svaret väntas andra kvartalet. Den främsta konkurrenten är Flumist från Astrazenecas dotterbolag Medimmune, en produkt som dock hittills inte lyckats nå den väntade kommersiella framgången.

Investmentbolag av typen Euris eller Vita Nova Ventures är betydligt vanligare på smålistorna än på Stockholmsbörsen, där Linkmed nog är det enda med inriktning på life science.

Tanken med investmentbolag är god. En del synergier finns att hämta och för investeraren ger det en bättre riskspridning. Ett tydligt problem med den här typen av bolag på börsen är dock att de underliggande portföljbolagen blir relativt okända för investerarna och det orsakar i många fall en substansrabatt.

Vita Novas största innehav A+Science, med verksamhet inom klinisk prövningsverksamhet, har haft det tufft under hösten och söker nu en nordisk allianspartner för att kunna öka leveranskapaciteten. På sikt borde företaget gynnas av en ökad efterfrågan på kliniska prövningar när de stora läkemedelsbolagen i allt större utsträckning köper in dessa tjänster externt.

Undantag finns dock.

Bland de högst värderade hälsovårdsbolagen på Aktietorget finns ett annat investmentbolag, Accelerator, med en spännande portfölj. Där finns två medicinteknikbolag med produkter som är nära att lanseras och två läkemedelsprojekt i den andra prövningen på människa, klinisk fas II. En av de produkter som är på väg ut på marknaden är en mjukvara för magnetresonanstomografi. Syftet med produkten är att korta behandlingstiden, samla mer data och möjliggöra analys efter röntgen. Bland läkemedelsprojekten finns Pledox, som ska minska de många biverkningar som cellgifterna ger upphov till.

På First North finns Medcap med helägda dotterbolag och Orasolv, ett bolag som uppstått i många olika varianter under årens lopp men som nu inriktar sig mot förvärv av tandvårdskliniker.

Den extremt långa utvecklingstiden och den höga risken i de renodlade läkemedelsforskningsbolagen gör det svårt för dem att vara på börsen. Det avspeglas också på de mindre listorna där dessa bolag långt ifrån duggar tätt. Värderingen av dem som finns skiljer sig samtidigt kraftigt åt.

Här finns alltifrån Oasmia, som är smålistornas högst värderade bolag till Tripep, som en gång var väldigt haussat men som nu agerar alltmer i det fördolda. Oasmia, som planerar att byta börs från NGM till OMX Nasdaq, har dock fått det tuffare att finansiera sin forskning då intäkterna från bolagets parallellhandel sinat som en effekt av att prisskillnaderna på läkemedel mellan länderna i Europa blivit för små. Fokus riktas nu mot att hitta licenspartner till de två cancerprojekten i fas III.

Färdiga fas III-projekt eller tidiga väldigt unika projekt är de som säljer bäst just nu.

Men i läkemedelsbolagens alltmer desperata jakt på nya affärsmodeller har några mer kreativa sätt för bioteknikbolagen att alliera sig med de stora jättarna dykt upp.

En variant är att läkemedelsbolagen går in som en av flera finansiärer i utvecklingsbolaget men med avtal om att ta ett större grepp i ett senare skede när projekten visat att de håller.

En annan är att läkemedelsbolagen och riskkapitalisterna slår sina påsar ihop och startar en fond i syfte att hitta intressanta investeringar. Ett exempel på det senare är samarbetet mellan det schweiziska läkemedelsbolaget Novartis och det amerikanska riskkapitalbolaget MPM. Lite av ett genombrott nåddes i december av ett av Aktietorgets renodlade forskningsbolag.

Då visade preliminära data att Neurovives nervcellsskyddande läkemedel Neurostat nått sitt primära mål i den genomförda fas I-studien. De slutliga resultaten kommer under första kvartalet. Och är dessa så positiva som bolaget hoppas på borde det inte vara några större problem att få intresse för den emission som är planerad till årets andra kvartal.

Emissioner är annars ett ständigt återkommande tema bland småbolagen, ibland flera gånger per år. Och trots det gångna året med såväl finans- som konjunkturkris har de flesta bolag, något förvånande, kunnat konstatera att emissionerna tecknats fullt ut. Till stor del tack vare stabila huvudägare.

En av de mer frekventa är Bo Håkansson. Genom sitt bolag Farstorp har han investerat i många bolag på smålistorna men även i bolag på Stockholmsbörsen som Karo Bio. Bertil Lindqvist, som är storägare i vaccinbolaget Diamyd på Stockholmsbörsen, finns också representerad bland bolagen på smålistorna.

Ett av Bo Håkanssons engagemang är Hansa Medical. Bolaget utvecklar biologiska läkemedel för behandling av autoimmuna sjukdomar och avstötning av transplanterade organ. Dessutom utvecklar bolaget en diagnostisk metod för prognos och diagnos av svår blodförgiftning. Den sistnämnda ska genomgå tester under året för att förhoppningsvis nå marknaden under 2011.

Annars är det rena medicinteknikbolag som dominerar.

Getinges två småsystrar, Human Care och Stille, har funnits med ett tag men avståndet till Getinge förblir intakt. Det visar med all tydlighet hur det svenska näringslivet ser ut. Några väldigt stora och många små men i mitten är det tomt.

För över två år sedan lade den amerikanska private equity-firman Garden Growth Capital, med Bruce Grant i spetsen, ett bud på Human Care. Bruce Grant, med ett förflutet inom Kinneviksfären, lyckades inte få full uppslutning och sitter i dag med hela 73 procent av aktierna i bolaget som fortfarande är listat.

Underleverantörer till de stora hårdvarutillverkarna inom strålbehandling av cancer är också välrepresenterade på de svenska smålistorna.

C-Rad, som noterat en kraftigt ökad orderingång under hösten, och Micropos Medical är några exempel. C-Rad kommer att byta lista från Aktietorget till First North den 8 mars.

Listbyten kan trigga intresse. Det var tydligt i en pärla som VA nyligen lyfte fram som köpvärd, Cellavision. Beskedet om att bolaget under våren planerar att byta till Stockholmsbörsens small cap-lista satte ordentlig fart på aktien. Bolaget är det första av entreprenören Christer Fåhreus skapelser som vänt till vinst. Själva idén bakom affärerna är ett instrument med tillhörande mjukvara som gör livet på laboratoriet lite lättare genom att automatisera rutinanalys av blod och andra kroppsvätskor.

Indikationer på att det i dag stängda börsfönstret håller på att öppnas kommer från flera håll, bland annat från en ökning av antalet introduktioner i USA men också från ett stigande intresse för smålistorna.

Många venture capital-bolag sitter samtidigt och inväntar ett bra tillfälle för att göra en exit, så när det vänder kan det gå snabbt.

Neuronova, ett spännande bolag som i dag ägs av Health Cap och Investor Growth Capital, är ett bland många exempel. Bolaget har hittat ett sätt att tränga igenom blod-hjärnbarriären för att komma åt de svårbehandlade nervsjukdomarna parkinsons och ALS.

Andra bolag som knackar på dörren och vill in på börsen är vaccinbolaget Isconova och diagnostikbolaget Scibase.

Länk till artikeln i Veckans Affärer: http://www.va.se/nyheter/2010/03/09/bioteknik-och-vardbolagfriskastpa-borsen/