En dyr illusion

Politikerna är ivriga att fortsätta hälla andras pengar ned i ett bottenlöst hål som heter Grekland. En färsk OECD rapport (Greece: Review of the Central Administration 2012) fastställer att statsförvaltningen är genomrutten och icke-fungerande. Rapporten summeras på svenska i en SvD artikel (läs artikeln här:http://www.svd.se/nyheter/inrikes/hiskelig-lasning-om-grekland_6824133.svd).

Mot denna bakgrund är alla grekiska utfästelser om reformer helt utan värde. Men det vill politikerna inte låtsas om.

Det sägs att tyska pensionärer inte vill äta kattmat för att rädda de lata grekerna, men kanske handlar det inte om Grekland utan om euron som politiskt projekt och en omotiverad rädsla att störa banksystemet?

I en marknadsekonomi är det inte – och bör givetvis inte vara – riskfritt att driva bank eller att äga bankaktier. Vi anser att det kan bli nödvändigt att nationalisera delar av banksystemet på ett kontrollerat sätt eftersom stora delar av Europa ser ut som ett svart hål, trots illusionen om att det hänger på Grekland.

En presentation från Internationella Valutafonden (pdf) ger ett perspektiv på hur obetydligt det grekiska problemet är relativt allt annat som pågår just nu.

Att europeiska banker, i rådande läge, överhuvudtaget delar ut vinst istället för att stärka balansräkningen signalerar kortsiktighet, alternativt bristande sjukdomsinsikt.

Vi är positiva till olja, dollar, Kina och amerikanska aktier. Vi är negativa till euron och till europeiska banker.

Utveckling

Sedan europakrisen slog undan benen på börsen i början av augusti förra året har Aktiva Fonder Global Tillväxt gått upp med +2% och Aktiva Fonder Global Stabil är upp med +1%.

Stockholmsbörsen har under samma period backat med -2% och har nästan tagit igen hela nedgången – trots att prognoser för bolagsvinster och ekonomisk tillväxt ställts ned rejält.

I vårt nyårsbrev gissade vi att Transcom skulle bli årets svenska kursraket 2012. Starten ser fortsatt lovande ut med en uppgång på +40%.

I fonderna är vi fortsatt försiktiga med dina pengar och vi gör heller inga förändringar i våra modellportföljer.