Trevor Greethams Investeringsklocka maj: Tillfällig stiltje i sommar

Vi förväntar oss att investeringsklockan kommer att vara mestadels i den aktievänliga återhämtningsfasen under de närmsta åren då återhämtningen i USA bidrar till den globala tillväxten samtidigt som en avmattning i Kina håller nere råvarupriser och inflation.

Den senaste datan har dock varit mindre positiv då tillväxtindikatorerna visar att återhämtningen kan komma att tappa momentum under sommaren. Vi har därför dragit ner vår aktieexponering till en mer blygsam övervikt vilket även stöds i våra kvantitativa modeller.

Med svagare tillväxtindikatorer och ett starkare tryck på inflationen den senaste tiden har investeringsklockan (tillfälligt) flyttat sig till en mer neutral mark.

NYCKELTAL I FOKUS

Tillväxt

-De kortsiktiga tillväxtindikatorerna är svaga. Sämre bostadssiffror i USA än väntat, höjd moms i Japan, en minskad orderingång i den tyska industrin samt en rad negativa besked från Kina pekar alla på en trolig försämring i aktiviteten under sommarmånaderna.

-Det är möjligt att vi behöver ytterligare stimulans från centralbankerna för att tillväxten ska tillta men vi är övertygade om att en något lugnare period inte innebär en långvarig avmatting.

Inflation

-Även om våra globala inflationsindikatorer fortfarande är negativa så har trycket ökat något på grund av högre råvarupriser.

AKTUELL FÖRDELNING AV TILLGÅNGAR

-Vi har varit överviktade i aktier sedan 2012 på grund av en stabil återhämtning med expansiv
penningpolitik och dämpad inflation. Vi har nu tagit hem vinster på grund av de svagare tillväxtindikatorerna.

-Vi är fortsatt underviktade i råvaror. Överskottskapacitet, en stark amerikansk dollar och lägre tillväxt i
Kina är bidragande faktorer.

-Vi är fortsatt starkt underviktade statsobligationer – avkastningen borde öka successivt i takt med att centralbankerna återgår till normalläge.