Bättre än börsen och billigare än indexfonderna!, SvD, APG, 14 sep 2013

LISA SELIGSON från Lancelot Asset Management om ett enkelt sätt att bygga en bra aktieportfölj.

Är du trött på att välja mellan dussintals Sverigefonder? Skeptisk till höga avgifter och förvaltare som inte ens slår index?

Ett alternativ är då att satsa på de bolag som var ursprungsfonderna i Sverige. Jag talar om de maktbolag som samlade stora aktieposter i bra bolag, långt innan begreppet Sverigefond fanns. Jag syftar på investmentbolagen.

Nu i augusti när jag skriver denna krönika har exempelvis gamla tråkiga Investor stigit med cirka 15 procent i år, vilket är någon procent mer än börsindex. Då har jag inte räknat in utdelningarna! Kinnevik har rusat med drygt 50 procent, medan Industrivärden har stigit med knappt 10 procent, exklusive utdelningar. Dessutom är direktavkastingen bra i många investmentbolag. Det ska visserligen påpekas att investmentbolag generellt går lite bättre än börsen i goda tider och lite sämre i dåliga tider, eftersom de ofta har mer cykliska bolag och en viss belåning.

Det finns fler stora skillnader mellan investmentbolag och vanliga aktiefonder och indexfonder. Den största skillnaden och avgörande för investmentbolagens framgångar tror jag är att investmentbolag oftast har en aktiv, långsiktig och stark ägare som satsat sina egna pengar, t.ex. Melker Schörling, Fredrik Lundberg, Gustaf Douglas, familjen Wallenberg, familjen Stenbeck och familjen Söderberg. Det innebär att de absolut vill undvika att göra dåliga affärer efter som de själva då förlorar pengar. De sitter dessutom inte med i ledningen på ”lånad tid”. Med det menar jag att de inte kommer in som ordförande och skall visa vad de kan på den korta mandattid de har. De fokuserar istället på att
över tiden långsiktigt tjäna bra med pengar. Jag tror att de därmed lättare kan ta beslut som långsiktigt påverkar bolaget positivt även om beslutet kortsiktigt kan påverka börskursen negativt.

En annan viktig fördel med investmentbolagen är att de diversifierar din portfölj utan att du behöver tänka på det och dessutom på två sätt! Med ett antal av våra svenska investmentbolag i portföljen får du en mix av både onoterade och noterade bolag. Att investera i onoterade bolag kan annars vara
svårt. Det kräver oftast en större summa pengar och mycket kunskap om hur man analyserar en sådan investering. Dessutom får du genom investmentbolagen en diversifiering av företag som är olika stora och som verkar inom olika branscher.

Därtill handlas de flesta investmentbolagen med en rabatt om du jämför med vad varje del i ett investmentbolag kostar om du skulle kunna köpa det separat. Denna substansrabatt är idag förhållandevis låg om man tittar historisk. Kinnevik handlas utan rabatt idag då tron på deras e-handelsinvesteringar är stor. Jag tycker att man skall se denna substansrabatt som en option som kan ge extra vinst om bolagen styckas och delar säljs separat. Sannolikheten för att våra svenska investmentbolag styckas upp är nog inte så stor men om så sker finns det uppsida i de investmentbolag som handlas med rabatt. 

Det är enkelt att själv bygga en investmentbolagsportfölj. Våra största svenska investmentbolag är Investor, Industrivärlden, Kinnevik, Lundbergföretagen, Ratos, Melker Schörling och Latour. Jag tycker att du kan göra på två sätt; antingen köper du samma andel vardera i de sju bolagen eller så väljer du ut de fem investmentbolag som du anser är mest attraktiva.

Hittills i år har en portfölj men en lika stor andel av investmentbolagen ovan avkastat cirka 5 procent bättre än börsen! Även föregående år var det samma överavkastning gentemot börsen. Ja, det är bara att köpa in bolagen i din portfölj, slå dig ner i en fåtölj, koppla av och låta investmentbolagen göra
jobbet!