Bong värt mellan 0,75 kronor och 2,40, enligt Redeye

Härmed inleder Redeye sin bevakning av kuvert och förpackningsbolaget Bong, listat på NASDAQ Small Cap. Bolaget har sina rötter i ett bokbinderi i Lund som grundades 1737 och har idag sitt huvudkontor i Kristianstad. Dagens Bong tillverkar kuvert, presentpåsar och andra förpackningar och har försäljning i ett dussin länder. 

Bong har nyligen gått genom ett mycket omfattande omstruktureringsprogram som gör att resultatet nu har lyfts över nollstrecket. Ambitionen är att växa kraftigt inom förpackningsområdet där det finns flera expansiva nischområden. Bolaget har även lyckats få bankerna att skriva av huvuddelen av sina skulder och balansräkningen är nu för första gången på många år i anständigt skick. Trots detta har aktien backat 25% sedan årsskiftet och handlas nu till rekordlåga 30% av eget kapital. Trenden på kuvertmarknaden pekar fortsatt nedåt och är extremt prispressad. 

Bong har skaffat sig ett visst andrum och vi räknar med uthållig lönsamhet även om marginalerna är fortsatt tunna. Värderingen i vårt Base Case ger ett motiverat värde omkring 1,40 kronor per aktie. En rejäl uppsida från dagens nivåer. I vårt optimistiska Bull case bedömer vi att aktien är värd 2,40 och i det mera försiktiga Bear Case 0,75 kronor.

För mer information, se Redeyes kompletta analys av Bong.