Marknadssyn juni 2025: Ingen sommarstiltje att vänta

Den rådande miljön präglas egentligen av en enorm osäkerhet, geopolitiskt såväl som ekonomiskt, men marknaderna har reverserat tidigare fall och handlar snarare på hopp om något mer positivt längre fram. Mycket återstår innan klarhet kan erhållas i tullfrågan, inte minst när vi nu adderat den juridiska aspekten där sista ordet uppenbart inte är sagt. Trumps förhandlingstaktik börjar bli tjatig, där 50 % tullar på fredagen förbyts mot förlängd paus på måndagen, vilket endast osar desperation i ett försök att visa styrka i tider av fallande opinionssiffror och budgetunderskottsstress. Men marknaden handlar fullt ut på sentiment i dagsläget och ”köpa-dippen”-mentaliteten är stark.

Narrativet driver och frågan är om marknaden, som förvisso är framåtblickande, vågar hålla i tanken att 2025 är avskrivet och blicka in i 2026 som om inget har hänt? Vi förblir på den försiktigare sidan, håller en hög flexibilitet och förväntar oss allt annat än en sommarstiltje.

Deal, paus eller något annat
Marknaden reagerade positivt på att någon form av deal eller ramverk är nått med Kina, men rent ekonomiskt är skadan redan skedd. Inget är klart och förhandlingar pågår, vilket betyder att osäkerheten fortfarande är högst reell.

Tullfrågan är inte allt
Tullfrågan verkar vara marknadens hela fokus och i takt med mindre negativa rubriker har riskaptiten höjts. Men lägre nivåer betyder också lägre intäkter, något som Trump-administrationen är i stort behov av för att kunna kompensera skattelättnader och skuldproblematiken. Budgetunderskottet taktar idag runt 6 procent av BNP, medan det historiskt har legat under 3 procent. Samtidigt har den amerikanska 10-årsräntan dubblats sett över de senaste 10 åren. Och det sker i en miljö av ökad polarisering och ett högt utländskt ägande av amerikansk skuld. Räntemarknaden sätter med andra ord tonen och avgör aktiemarknadens framtid.

Är det 2026 som gäller?
Marknadernas återhämtning efter chocken den 2 april har fortsatt om än i en avtagande och lite mer volatil takt. De amerikanska indexen är inte långt ifrån tidigare toppar, medan Stockholmsbörsen har en bit kvar till februarinivåerna. Återhämtningen drivs på av ”köpa-dippen”-mentaliteten bland retail-investerare, medan institutionella placerare agerar mer avvaktande och snarare täcker korta positioner. Det vill säga, de är mindre negativa än mer positiva.

ALLOKERINGSINDIKATOR
Att vara investerad i risktillgångar är givet för den långsiktige, men det är svårt att se att dagens marknadsnivåer ger den bästa avkastningen givet den rådande risken. Vi håller oss kvar med en undervikt mot aktier, men där vi är tydligt viktade mot svenska aktier och för den delen den svenska kronan. Vi ligger sedan förra året med en betydande undervikt mot amerikanska aktier, drivet av koncentrationsrisk, övervärdering och konjunkturell oro. Den politiska oron likväl som skuldsituationen kan adderas därtill. Inom räntor håller vi durationen på den korta sidan med fokus på kvalitativa krediter. Vi ser vidare volatilitet och vill därmed ha en högre flexibilitet och vara mer aktiva i termer av rebalansering av våra portföljer.

Vill du veta mer?
Du kan också kontakta din Säkrarådgivare för mer information om hur aktuell marknadssyn påverkar dina innehav.

Nedan kan du även ladda ner en fördjupad rapport.

För ytterligare information, vänligen se den bifogade rapporten eller kontakta:
Hanna Gerdsdorff
Head of Communications Säkra
Tel: 073-51 321 08
E-post: hanna.gerdsdorff@sakra.se