"Har gått i Gardells skola", Tomas Meerits intervjuad i Affärsvärlden 24 sep 2013

Fonden startade i november 2012, hur gick det till när du fick jobbet?

– Jag pratade med Lancelot och de berättade att de skulle starta en Sverigefond. ”Jaha, hur ska den se ut”, frågade jag. ”Det får förvaltaren bestämma. Hur skulle du göra?”, svarade de.

De gillade uppenbarligen ditt svar. Hur löd det?

– Jag kan bara en sak som jag lärt mig på Cevian och Triton. Så jag sa att jag kan göra det minus aktivistelementet.

Hur har du påverkats av din tidigare chef Christer Gardell?

– Det är i hans skola jag har gått. Christer brukar svara att integritet är en av de viktigaste egenskaperna för en investerare. En annan lärdom är att man inte köper en enda aktie innan en grundlig analys har gjorts.

Hur går fonden?

– Helt okej. Från starten i november till sista augusti var fonden upp 27 procent mot index 22 procent.

Du har totalt elva svenska bolag och två finska bolag i portföljen. Cision är ett av dem. Är det ett bra bolag?

– Absolut, annars hade det inte varit där. Aktien är nedtryckt och har varit med om sju sorger och åtta bedrövelser på börsen. Men den underliggande verksamheten är fin och solid.

I dag handlas Cision runt 37 kronor. Hur borde värderingen se ut?

– Jag investerar inte i ett bolag om jag inte ser 50–100 procents uppsida på tre till fem år. Går det upp 50 procent på tre år eller 100 procent på fem år tjänar jag omkring 15 procent per år vilket är mitt generella mål.

MQ, hur tänker du där?

– De har gjort ett klassiskt fel och gjort snyggare, roligare och dyrare kläder än vad kunderna vill ha. Men de fixar sortimentet nu. 60 procent är egna märken och 40 procent externa varumärken som Bondelid och Dobber. Nya märken är Filippa K och Whyred som kommer driva trafik.

Kommer det synas på sista raden?

– De har 120 butiker utspridda i Sverige och kan bli ett riktigt bra shop-in-shop, ett mini-NK i mind­re städer. Jag tror att de i samma butiker som nu säljer för 1,5 miljarder kronor kan sälja för två miljarder kronor. Det är en kraftig hävstång.

Har du kvar Skistar i portföljen?

– Öresund delade ut den där och då var det många som sålde utan att tänka efter. När den gick ned 20 procent var inte verksamheten 20 procent sämre. Det var en liten position och blev en bra affär. Men den är ute nu.

Vilket bolag tog du senast hem vinsten i?

– Vostok Nafta, ett investmentbolag med bara onoterade tillgångar.

Gillar du bolagets underliggande tillgångar?

– Ja. Avito är makalöst bra och är Rysslands Blocket fast bättre. Tinkoff är Rysslands enda renodlade kreditbolag.

Vostok Nafta har dubblats på ett halvår. Men du har inte sålt allt?

– Nej, det finns en enorm potential.

Är det portföljens starkaste bolag?

– Ja, men Mekonomen och Bygg­max har också varit väldigt bra.

Intressanta spaningar?

– Strukturell tillväxt. Tänk Netflix och Spotify. I dag är allt via wifi. Hur mycket sådant hade vi för fem år sedan? Inte så mycket. Om fem tio år? Mycket mer.

Hur investerar du i det?

– Transmode. Startades av före detta Ericsson-medarbetare. De levererar utrustning som ökar kapaciteten i fiberkablar. Branschen växer med 15–20 procent om året och Transmode växer med minst detsamma.

Vilket är portföljens nyaste bolag?

– Cloetta som har låg cyklikalitet. Godis är en billig belöning i alla tider. De har omstrukturerat och lägger om dyr produktion till lågkostnadsländer. De köper även bolag.

Vad tror du om börsen generellt?

– Börsen kommer fortsätta vara en sinuskurva som går i en cykel. Vi är nu mycket närmare toppen än botten.

Tomas Meerits

Förvaltar: Lancelot Avalon.

Förvaltat kapital: 200 miljoner kronor.

Förvaltar sina egna pengar: Har allt instoppat i fonden.

Av: Jonas Melzer