Rekyl?

Under våren har vi kunnat se fallande priser på både kol och olja samtidigt som priset på utsläppsrätter legat väldigt lågt. Vi spår fortfarande att priserna framöver skall fortsätta falla då utsikterna för Europa och Nordamerika ser allt mörkare ut och även Kina har börjat sakta in. Allt är relativt och Kina har fortfarande stark tillväxt även om den börjar sakta in jämfört sina rekordår. Det finns många som säger att det värsta nu ligger bakom oss men vi menar istället att det värsta fortfarande väntar på oss.

Mitt under denna kris så har vi fått se marginalkostnaden för kolkraft stiga med runt 2 €/MWh från juni till där vi befinner oss idag. Detta beror framförallt på att kolpriserna har stigit något under samma period och detta utan någon fundamental orsak då efterfrågan på kol fortsätter att falla och lagren är fortsatt stora. Utsläppsrätterna har också stigit under de senaste veckorna och orsaken står att finna i de diskussioner som pågår i Bryssel om att försöka justera systemet och sänka överskottet på utsläppsrätter. Vi tror att detta är ett övergående fenomen och att den neråtgående trend som marginalkostnaden befinner sig i kommer att hålla i sig. För tillfället så testar marginalkostnaden att pressa igenom taket i trendkanalen men vår tro är att marginalkostnaden ändå på sikt skall fortsätta att falla.